易方达核心智造混合基金报告期内基金投资运作分析

2026年三季度沪深300指数下跌12.49%，同期创业板指数下跌27.80%，煤炭、银行等行业表现较好，电子、通信等行业表现较弱。

制造业板块在三季度普遍承压。如此前定期报告中预计，AI投资所需的大量融资以及地缘冲突升温导致海外利率中枢上行，全球流动性趋紧且出现虹吸效应。总体来看，AI硬件和设备产业链回撤较大，市场提前定价CSP（云服务提供商）资本开支的不可持续。但AI行业仍有较多新亮点，数学等基础科学以及生物制药产业的前沿探索在AI推动下创新加速，Meta Muse等C端Agent应用方兴未艾。因此从中长期看，AI算力和基建相关产业链仍将孕育不少投资机会，国内相关公司在创新效率、制造和管理成本等多方面的比较优势仍然稳固。此外，地缘冲突对能源、化工等行业供给端的冲击和需求端的补库影响预计也将在中期持续，叠加全球去美元化的再平衡进程，相关能源、资源、航运等的配置价值仍然突出。

本基金配置较多的电子、通信、能源、航运等行业的优质企业，尽管短期跟随市场有所波动，但成长逻辑和竞争优势仍然清晰。后续选股和配置将进一步注重现金流和股东回报。