易方达中证1000量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

国际环境仍由地缘冲突、能源价格和全球科技资本开支共同主导。中东冲突及航运安全风险推高油价、运价与避险需求，既可能抬升欧美供给型通胀，也会增加A股航空、化工及中游制造业的成本压力。美联储9月加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00%，显示其在经济仍具韧性、通胀偏高背景下重新强化价格稳定。短期美元和美债收益率可能维持高位，压制全球风险偏好及A股成长估值，并对人民币汇率和国内货币宽松形成一定约束；但全球AI资本开支仍对算力、电子和自主可控方向提供产业支撑。

国内呈现“生产修复、需求偏弱”。截至报告期末，9月制造业PMI回升至50.1%，表明工业景气重返扩张区间，但修复力度仍需订单验证；9月CPI同比上涨0.9%、核心CPI同比上涨1.0%，反映消费需求和价格传导仍温和；PPI同比5.0%、环比上涨1.2%，工业品价格短期改善，后续可能随基数和供需变化趋缓。出口与贸易顺差保持韧性，主要受制造业竞争力和市场多元化支撑，但海外需求放缓、贸易摩擦及地缘风险可能增加波动；进口相对偏弱，也侧面反映内需修复尚不充分。8月城镇调查失业率5.3%，房地产开发投资前8个月累计同比下降19.9%，就业、居民信心和地产仍是主要约束。财政政策有可能加快存量资金和政策性金融工具落地，支持消费、设备更新及算力网、新型电网等“六张网”建设；货币政策维持适度宽松，降息降准及结构性工具仍具空间，但效果取决于信用需求修复。

在基金运作中，我们始终坚守风险防控底线，对业绩大幅恶化风险高、行业竞争力弱、股权结构不稳定以及财务指标异常的企业保持警惕并予以规避。本基金为指数增强型基金，主要采用基金管理人自主开发的多因子量化选股模型作为投资策略构建投资组合，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。