易方达策略成长混合基金报告期内基金投资运作分析

2026年三季度，全球的宏观经济波动较大，美伊冲突因双方分歧难以解除，在经历了反复拉锯后陷入僵局，霍尔木兹海峡仍未恢复到正常水平，油价在波动中走高。在高油价的影响下，欧美主要经济体的通胀维持较高水平，欧洲、美国、日本等经济体纷纷在9月选择加息，欧美主要经济体的长期国债收益率也出现了显著的抬升。中国受益于多年的能源转型和多元的能源进口渠道，受到的压力较小，三季度中国的出口依然强劲增长，人民币在主流货币中表现亮眼。市场表现方面，三季度国内市场有所回落，期间上证指数下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，创业板指下跌27.80%，科创50指数下跌30.70%。板块上成长股承压明显，电子、通信、电力设备板块表现较差，煤炭、石油石化、银行等行业表现相对较好。

本基金在三季度的仓位总体稳定，主要配置领域包括半导体、电子、通信、化工等行业。考虑到各个行业的景气度对比情况，本季度在操作上仍然聚焦在人工智能相关的方向上。

当前，投资所面对的全球政治经济格局格外复杂。以美国为核心的单极全球化格局逐步退潮，西方主流经济体的债务问题凸显，针对后发国家的贸易壁垒丛生，地缘冲突不断，对全球的货物、资金、人员流动都造成了很大的影响，全球经济增长的前景不明。与此同时，人工智能技术在三年前进入了发展的快车道，不断虹吸全球资金，推高其他行业的融资成本。人工智能未来能够实现的智能水平，下游应用的开发和普及，这些问题已经脱离了单纯的产业周期，也将反过来成为影响未来世界政治经济格局的重要因素。

具体到投资上，当前中美的人工智能投资仍然如火如荼，国内外AI智能体的收入仍在增长，但是随着产业的发展，市场对于企业基本面的兑现要求正在变得越来越高。在过去的一个季度，我们可以看到，开源模型的能力持续提升，越来越多的企业在优化自身的模型使用；同时，在编程领域的增速逐渐趋缓之后，市场期待有更广泛的应用领域被解锁。预期和基本面的匹配问题，是我们关注的焦点，我们将密切跟踪产业发展，及时识别风险因素，并实时根据其他行业的发展状况和估值水平进行动态评估，选择能够平衡预期收益率和回撤风险的行业和公司，争取让投资者分享到国家发展的红利，实现财富的增值。