易方达科融混合基金报告期内基金投资运作分析

2026年三季度上证指数下跌6.16%，创业板指下跌27.80%，沪深300指数下跌12.49%，中证500指数下跌17.67%，万得全A指数下跌13.33%，恒生科技指数下跌4.88%。三季度A股市场总体表现较弱，主要指数均经历了一定幅度下跌，以新兴成长为主要构成的科创板和创业板指数回调幅度较大，基本回吐了二季度的涨幅。港股科技板块依旧延续了下跌趋势。虽然产业进展和企业盈利依旧较好，但经历了前期较大幅度的上涨后，人工智能板块在三季度迎来了大幅度的调整，相关的电子、通信等行业表现靠后。涉及人工智能硬件设备、材料、供电的机械、建材、电力设备等行业也表现较差。市场总体回调的背景下，盈利和分红预期稳定的金融、周期等板块表现较强。本季度煤炭、石油石化、银行等板块涨幅靠前，有政策和基本面触底预期的地产相关产业链也表现较强。

本基金三季度依旧维持了相对积极的投资策略，对组合的板块和个股配置都做了动态调整。在经历了二季度的大幅上涨后，部分科技个股估值性价比降低，我们进行了一些减配和调整，一定程度上减少了组合回撤幅度。但观察到行业基本面依然较好且板块大幅下跌后，我们增加了对人工智能硬件的配置比例，导致在三季度末的板块调整中组合回撤幅度较大。本季度我们在港股投资的科技个股也跌幅较大，给组合带来了一定影响。虽然三季度我们对组合的调整总体上减少了一些回撤幅度，但我们还是低估了科技板块在经历巨大涨幅后的回调幅度。这提醒我们在未来的投资中，除了关注行业和个股基本面以及静态估值水平，也要考虑在特定情况下流动性和市场情绪对股价的影响。