易方达货币A基金报告期内基金投资运作分析

2026年三季度，国内经济延续弱修复格局，结构分化明显：上半年GDP同比增长4.7%，其中二季度增长4.3%，生产端保持韧性而内需依然偏弱，政策主线延续“反内卷”与稳增长并重。PPI同比涨幅由7月的3.5%扩大至8月的3.8%，国际原油、有色等大宗商品涨价的输入性因素叠加“反内卷”下的上游供给约束，煤炭、有色行业价格同比分别上涨26.6%和20.8%，对企业盈利形成支撑，1—8月规模以上工业企业利润总额累计同比增长15.7%。制造业PMI自7月49.2%、8月49.8%连续回升，9月升至50.1%，重回扩张区间，企业景气与盈利预期同步改善。通胀温和回升，8月CPI同比上涨0.8%，核心CPI回升至1.0%。投资端仍是主要拖累，1-8月固定资产投资同比下降7.2%，其中房地产开发投资下降19.9%，地产调整延续，但二手房成交保持增长、房价降幅有所收窄。消费修复偏慢，1-8月社会消费品零售总额同比增长1.1%，8月当月同比仅增长0.4%，商品消费偏弱、服务消费相对较好。展望四季度，出口韧性（8月进出口同比增长19.8%）与价格修复仍是主要支撑，重点关注四季度重要会议对明年政策基调的定调及地产、消费领域增量政策落地。海外方面，美联储9月16日加息25个基点，利率目标区间升至3.75%—4.00%，为2023年7月以来首次加息，10年期美债收益率上行至5%上方，海外流动性边际收紧。国内货币政策保持稳健，7天逆回购利率维持在1.40%不变，资金面整体平稳。三季度债市收益率整体下行、曲线平坦化：10年期国债收益率由季初1.73%下行约5bp至季末1.68%，1年期品种收益率上行约10bp，1年期AAA评级同业存单利率大体运行于1.40%-1.50%区间，货币市场基金收益率保持平稳。

操作方面，报告期内本基金以同业存单、同业存款、短期逆回购为主要配置资产，积极参与市场行情。组合根据对经济政策基本面和市场供求的判断，结合基金规模变化情况，适当提高了组合的剩余期限。总体来看，组合三季度保持了稳健的收益和较好的流动性。