易方达易理财货币A基金报告期内基金投资运作分析

2026年三季度国内经济呈现总量弱修复、结构强分化格局，基本面整体韧性偏弱。经济需求端分化显著，外需表现亮眼，1-8月出口同比增长14.6%，机电产品出口同比高增21.9%，民营外贸主体持续发力，成为经济重要支撑；内需修复相对疲软，1-8月社会消费品零售总额同比增速仅1.1%，服务消费强于商品消费，以旧换新品类强于可选耐用品和线下渠道。投资端延续弱势，1-8月固定资产投资同比下降7.2%，房地产开发投资同比大幅下行19.9%，持续压制总需求；部分结构性赛道表现亮眼，高技术产业投资增长5.2%，信息传输业投资增速达28.4%，新旧动能切换特征凸显。

政策层面，三季度高层会议及央行表态延续稳增长、宽信用、降成本的宽松基调。宏观政策侧重强化逆周期调节、财政货币协同发力，聚焦提振内需、稳定市场预期。央行维持流动性合理充裕格局，通过PSL（抵押补充贷款）利率调降、再贷款工具扩容加码结构性宽松，持续引导实体融资成本下行。同时，央行重点关注长端利率走势与人民币汇率稳定，在托底经济的同时防范风险波动。整体来看，经济内生修复动能不足和货币宽松环境延续，共同促进了三季度债券市场收益率曲线的平坦化下行，利差进一步压缩。货币市场利率受制于资金利率围绕政策利率波动，整体保持窄幅震荡。

操作方面，报告期内本基金以同业存单、同业存款、短期逆回购为主要配置资产，积极参与市场行情。根据对银行负债端、机构行为的研究跟踪，结合组合规模的变化，组合积极调整资产品种配置、期限选择和杠杆水平，保持了较高的剩余期限。总体来看，组合三季度在保障投资者的流动性需求的同时创造了较稳健的投资收益。