易方达中债新综指（LOF）A基金报告期内基金投资运作分析

2026年一季度，面对全球经济复苏乏力、地缘风险外溢的复杂局面，中国经济持续修复、稳中有进。生产供给不断提质增效，需求端逐步回暖向好，外贸韧性凸显，新质生产力加速成长，为“十五五”开局筑牢根基。一季度，工业生产实现良好开局，1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，较上年12月加快1.1个百分点。投资端实现由降转增，1-2月固定资产投资同比增长1.8%。基建投资发力提速，重大工程开工建设有序推进；制造业投资保持韧性，产业升级导向清晰；房地产投资仍处于调整期，市场逐步筑底企稳。需求端，外贸展现较强韧性，结构持续优化。2026年前2个月，我国货物贸易进出口同比实现两位数增长，其中出口增长19.2%。消费稳步修复，1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，以旧换新政策持续显效，新型消费动能不断壮大。CPI温和回升，PPI降幅持续收窄，物价运行逐步改善。宏观政策呈现“财政加力、货币稳健偏松”的协同格局，存量政策与增量政策的集成效应逐步释放。货币端保持流动性合理充裕，定向支持科技创新、中小微企业等重点领域，推动综合融资成本维持低位运行。

回顾一季度债券市场走势，受益于资金面持续宽松、资金价格稳步下行，中短端资产表现强势；长端资产则受经济数据向好及通胀预期升温等因素冲击，维持震荡回调态势，收益率曲线整体呈现陡峭化变化。具体来看，整个一季度，1-5年期国债收益率普遍下行约10BP，10年期国债收益率下行约3BP，30年期国债收益率上行约8BP。国开债表现普遍优于国债。信用债品种表现略优于利率债品种，信用利差普遍小幅收窄。

报告期内本基金主要以抽样复制的方式跟踪指数。操作上，本基金总体上参考指数的结构和久期进行配置，辅助动态优化方法提高跟踪效果。