易方达货币A基金报告期内基金投资运作分析

2026年是“十五五”规划开局之年。一季度，我国宏观经济在政策前置发力背景下起步运行，主要指标呈现结构性分化特征。从生产端看，工业生产开局平稳，1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，其中制造业增长6.6%，高技术制造业增长13.1%，新质生产力培育持续推进。从需求端看，1-2月固定资产投资同比增长1.8%，增速偏低，民间投资保持正增长但活力偏弱，基础设施投资同比增长11.4%，反映政策驱动下基建托底作用明显。消费市场受春节效应带动保持增长，物价水平温和回升。外需方面出口保持高韧性，其中1-2月出口同比增长21.8%，为经济增长提供了强力支撑。宏观政策层面，一季度财政货币政策协同发力。财政政策前置特征显著，超长期特别国债与地方专项债发行进度提前，大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地，着力扩大内需。货币政策保持适度宽松，通过多种工具维护流动性合理充裕，社会融资成本处于历史较低水平，同时注重维护银行体系合理净息差。总体来看，一季度经济呈现“生产稳、基建强、投资弱、消费稳”的特征，政策效应持续释放，但民间投资活力有待进一步激发，经济内生动力培育仍需时间。债券市场方面，一季度呈现收益率震荡下行、曲线陡峭化格局。一级市场发行结构分化，利率债发行大幅增长，信用债发行偏弱、净融资回落，同业存单发行节奏平稳。资金面先紧后松，3月份流动性压力明显缓解，实体融资成本呈下降趋势。货币市场基金收益率在一季度小幅下行。

操作方面，报告期内基金以同业存单、短期逆回购和现金为主要配置资产。在一季度，组合保持了较低的剩余期限和杠杆率。总体来看，组合在一季度保持了较好的流动性和较稳定的收益率。