易方达瑞通混合A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2026年，经济新旧动能转换预计将进一步深化，宏观政策有望继续围绕高质量发展与内需提振展开。货币环境可能保持稳健偏松，财政政策在重点领域仍有发力空间，信用扩张结构或继续优化。库存周期位置、外部政策环境变化以及国内改革推进节奏，仍是影响经济修复斜率的重要变量。

债券市场方面，在负债端成本下行、优质资产供给相对有限的背景下，配置需求可能对利率形成一定支撑。但需关注供给节奏、通胀预期以及政策微调可能带来的扰动。利率曲线形态可能呈现动态变化，品种与期限的选择需更加灵活。

权益市场预计仍以结构性机会为主，盈利修复的持续性与幅度将是影响市场走向的关键。科技成长领域需关注产业进展与业绩兑现的匹配度，消费与周期板块的表现则与政策效果及宏观经济复苏节奏密切相关。市场风格可能继续呈现轮动特征，波动管理的重要性进一步凸显。

易方达瑞通混合A基金报告期内基金投资运作分析

2025年，宏观经济在政策支持与内生修复的共同作用下延续温和复苏态势。内需呈现渐进式恢复，消费场景持续拓展，服务类消费保持较强韧性；投资端结构分化明显，高技术制造业等领域投入维持积极，传统基建与房地产投资仍在调整中探底。政策层面，财政与货币政策协同发力，重点支持科技创新、产业升级与民生保障领域，社会融资成本稳中有降，企业融资环境整体改善。外部环境复杂多变，全球贸易格局调整对出口链带来阶段性扰动，但国内产业链韧性与转型升级步伐为外需提供了缓冲。

债券市场全年呈现区间震荡特征。上半年利率在低位波动后受内外因素影响有所回升，下半年伴随流动性保持合理充裕、资产荒逻辑间歇演绎，收益率震荡。信用债表现相对稳健，信用利差在资产配置需求推动下进一步收敛，但个体信用分化现象依然存在。

股票市场结构性机会较为突出，市场风格在成长与价值之间多次轮动。以科技创新、先进制造为代表的产业方向阶段性表现活跃，部分消费与金融板块在政策预期与估值修复驱动下也有所表现。市场波动整体可控，投资者情绪逐步回暖，中小市值风格与大盘蓝筹在不同阶段各有表现，市场广度有所改善。

债券方面，上半年，债券配置保持了适度灵活性，于一季度增加了信用类资产的配置比重，并在四月关税问题与六月基本面数据波动期间，通过利率债的久期调整参与了市场波动。进入下半年后，随着大类资产观点的逐步演化，债券部分的定位由偏进攻转为偏防御，杠杆与久期均有所降低。临近年底，组合对债券结构进行了再平衡，适度增配信用债以获取票息收益。

股票方面，组合整体维持了较为稳健和均衡的配置，主要寻找估值偏低、盈利质量较强、交易拥挤度低的股票。在板块和结构上均较为均衡，控制和基准的偏离，没有过多追逐市场热点，而是以更加长期的视角来获得稳健收益。