易方达优势风华六个月持有混合（FOF）基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2026年，我们认为对风险资产可以谨慎乐观。乐观的原因在于预计2026年全球仍将维持偏宽松的流动性，预计中美的竞争将在可控范围内进行，重大风险的概率较小。国内经济有望平稳，而上市公司盈利有望修复。而谨慎的原因在于，A股整体估值修复到合理水平，进一步提升估值的难度较高，因此我们仍将谨慎小心的进行2026年的配置与投资。我们珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，坚持“深度研究创造价值”，力争管理好组合风险，让FOF发挥出更大的价值和优势，感谢持有人的信任。

易方达优势风华六个月持有混合（FOF）基金报告期内基金投资运作分析

回顾2025年，全球资本市场在经历了前几年的高通胀与经济紧缩后，终于迎来了转折，以美联储为首的发达经济体央行正式确立了降息周期，尽管节奏上经历了从“抢跑”到“修正”的反复博弈，但流动性边际宽松的大方向最终确立，为全球风险资产的估值修复提供了核心支撑，无论是股市还是商品，都迎来了不错的回报。

同时，2025年也是全球地缘政治大年，特朗普当选后，全球地缘政治成为了资产定价的重要影响变量。全球从单极主导向G2格局博弈演进，这种变化在2025年通过贸易、科技与热点冲突三个维度深刻影响了投资回报。我们看到中美的竞争从关税壁垒到半导体、关键矿产领域等多方面博弈，全球各个国家也开始重构自己的供应链体系，为墨西哥、越南及东欧部分国家带来了FDI（外商直接投资）的结构性繁荣；另外地缘上也出现“低烈度、高频次”的冲突，俄乌仍然处于对峙状态，中东代理人战争不断，美国也对委内瑞拉进行了强行干预。

另外，2025年也是人工智能（AI）及相关科技爆发的大年，AI应用的闭环持续引发AI相关投资的持续投入，无论是芯片、光模块、存储还是电力，都迎来了不错的投资机会。

回到国内，A股也获得不错的表现，上证指数涨幅接近20%，但是A股内部分化较大，与AI相关的科技涨幅较高，另外受益于AI及流动性的有色板块涨幅也相对较高；相反，红利资产表现相对落后。

本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，通过定量与定性相结合的分析方法精选基金，力争实现战胜基准并实现资产的长期增值。在组合构建上，本基金大部分仓位投资于不同投资策略的优秀基金，形成相对均衡的风格配置；并结合基金经理的主观认知进行适度偏离。

回顾2025年，组合基本维持了平稳运作，并根据不同资产的性价比进行了调整。其中，本年度最核心贡献超额的操作在于1月份超配了港股，在5-6月份对AI进行了超配，并且在7-8月减配了医药；主要负向贡献在于4月7日贸易战的应对造成一定的损耗。

总体来看，基金在2025年度相对基准取得了一定的超额，在未来，我们将继续沿着既定的策略，继续“日拱一卒”，以持有人利益为核心，努力为持有人创造价值。