易方达中证1000量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

2025年三季度，国内整体经济承压，随着增量政策和资金发力，经济逐渐出现改善迹象，国内经济在结构调整与新旧动能转换中前行，仍面临需求收缩、供给结构有待优化、市场预期反复等多重挑战；国外地缘政治冲突、以美国关税战为核心的国际贸易冲突等带来诸多不确定性。另一方面，在OpenAI、DeepSeek和英伟达引领下全球掀起科技投资热潮，在高质量发展和国产替代等政策支持下，科创板块吸引较多流动性，快速上涨。在这样复杂的投资环境下，市场波动和板块分化加剧。受益于科技板块表现，中证1000指数在三季度持续上行，指数收益率为19.17%。

经济数据层面，三季度综合PMI保持在荣枯线上，显示经济韧性较强；制造业PMI徘徊于荣枯线附近，但供给端修复显著好于需求端，供需分化加剧，显示制造业复苏基础尚不稳固，价格下行压力较大。从生产端来看，部分行业供需不平衡问题依旧突出，新订单虽然连续两个月改善，但幅度较小，增长乏力，企业去库存周期延长，出厂价格下降，尤其在传统周期性行业表现明显。受消费市场恢复不均衡、商务活动活跃度不足等因素制约，叠加暑假效应消退、中秋节后移，服务业PMI环比下降。在价格层面，商品价格表现偏弱，劳动力价格相关指标仍处于低位，就业压力持续。房地产市场依旧是经济稳定的关键变量，地产价格处于磨底阶段，拖累建筑业PMI修复，意味着因城施策措施提振市场信心还需时日。

报告期内，基本面较优的公司具备明显超额收益，而业绩不佳或存在财务问题的公司则表现较差。在基金运作中，我们始终坚守风险防控底线，对业绩变脸风险高、行业竞争力弱、股权结构不稳定以及财务指标异常的企业保持警惕并予以规避。

本基金为指数增强型基金，主要采用多因子量化选股模型作为投资策略构建投资组合。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。