易方达科融混合基金报告期内基金投资运作分析

2025年第三季度上证指数上涨12.73%，创业板指上涨50.40%，中证500指数上涨25.31%，万得全A指数上涨19.46%，恒生科技指数上涨21.93%。市场经历了一、二季度的盘整后，在三季度迎来了大幅上涨，但不同行业和板块表现分化较大。出口和外需相关的板块在四月份关税摩擦初期大幅调整，但随着预期的改善在三季度大幅反弹，有产业逻辑加持的海外算力板块涨幅最大。三季度科技板块整体表现较好，除了海外算力，国产芯片、设备等硬件也涨幅较大。供需改善的新能源以及受益于流动性宽松的有色板块也涨幅靠前。消费和金融板块整体表现较差。

本基金第三季度延续了积极的投资策略，我们总体维持了组合的中高权益仓位运行，并对组合的板块和个股配置进行了调整和优化。行业配置方面，我们进一步增配了估值和基本面匹配的海外算力板块，也适当配置了一些具备市值空间的国产算力个股，获取了一定超额收益。新能源领域，我们配置了一些基本面较好的储能、风电个股以及供给格局有望改善的光伏个股。港股一直是我们重点关注的投资领域，三季度我们也择机配置了一些估值较低的港股资产。由于看好市场的总体表现，我们也配置了一些非银金融资产，但个股表现较差，贡献了一定负超额收益。三季度我们基本错过了存储板块的机会，这也提醒我们在未来的投资中需要心态更加开放、反应更加敏锐地应对产业供需逻辑的变化。