易方达新丝路混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望需求端，全球工业品需求有望得到支撑，国内工业品出口端可能仍然具有韧性，而内需逐渐企稳。从资本开支等指标上看，国内企业家信心仍然处于回升过程中，在积极进取的企业家群体努力下，也会不断孕育新的结构性机会。

从供给端看，部分制造业在过去几年较为快速的资本开支后，面临产能利用率低和同质化竞争的风险，进一步也会让产业升级出现较大的困难。我们看到政府已经逐步出台和落地“反内卷”的相关政策，这对出清落后产能、促进产业高质量发展有较大意义。

另外伴随人工智能的不断发展，也让很多领域的供给有了进一步升级的可能，更智能、更绿色、更贴近客户的供给将有望占据更大的市场份额。

市场现在活跃度较高，相关的主题和逻辑轮动也较快，我们希望继续保持中期视角，选择中期成长脉络清晰的个股，投资并分享企业的成长价值。

易方达新丝路混合基金报告期内基金投资运作分析

2025年上半年，沪深300上涨0.03%，随着市场风险偏好的改善，科技和小市值股票相对表现较好，科创综指上涨9.93%，中证2000上涨15.24%。行业层面，有色金属、银行、国防军工涨幅靠前，房地产、食品饮料、煤炭表现靠后。

春节期间，DeepSeek的爆火带动了投资者对中国科技实力的重新评估，随后美国关税政策冲击到来，市场出现大幅下跌，外部冲击后中国经济基本面韧性持续体现，市场也逐渐往上修复。

大的外部冲击几乎每次对股价都会造成很大影响，但由于外部冲击具有一定的随机性，我们能做的不是预测外部冲击本身，而是选择有较强经营韧性、可以抵御冲击甚至受益于冲击的公司。本期在出口链条里，我们略微调整了个股配置，更多集中在品牌出海、产能出海等层面具备强竞争优势的制造业企业。我们认为贸易战的这场压力测试，对很多企业来说可能反而是二次成长的起点。

科技方向上，随着人工智能发展，不少行业会发生革命性的变化。虽然我们离人形机器人的大规模应用仍有距离，但智能化的加速发展在当下已经足以对很多传统行业产生巨大的效率提升，在诸如汽车、纺织、流程生产等领域已经看到了一些进展，我们从中积极挖掘新技术和垂直场景结合的投资机会。

整体来说，本基金均衡配置在机械、汽车、新能源、军工等制造业领域，致力于投资中长期成长路径清晰的细分行业和个股，分享企业的成长价值。