易方达上证科创板综合ETF基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，中国经济增长基础稳固，政策空间充足，有望延续内需托底、政策护航、结构优化的发展路径，经济增长目标有望维持稳定。2025年上半年，内需对经济增长贡献显著，物价与就业温和改善。6月CPI同比由负转正至0.1%，政策端已部署反内卷措施，推动价格低位温和回升，通缩压力有望边际缓解。同时，财政和货币政策余量充足，有望进一步拉动内需、降低实体融资成本。投资方面，超长期特别国债将重点支持“两重两新”战略部署，制造业投资增速有望保持较高水平。消费方面，服务消费持续活跃，下半年有望迎来以旧换新补贴、文旅免签等政策。出口方面，多元化市场战略成效显著，对美贸易依赖度有望进一步降低。但也要看到，内外部环境的不确定将带来一定挑战。比如，房地产风险化解需增量政策协同，通缩压力缓解需持续改善企业盈利预期，地缘政治风险需妥善处置。

资本市场方面，受益于反内卷供给侧改革、服务业支持政策、资本市场制度改革等利好，A股市场有望迎来新机遇。在财政增量政策、货币宽松和中长期资金入市背景下，A股资金面有望迎来进一步改善。在AI与机器人产业升级、新消费崛起的进程中，产业趋势有望引领市场进一步走强。科创板上市公司受益于AI技术发展、芯片国产替代、创新药出海等利好催化，有望延续良好表现。

易方达上证科创板综合ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪上证科创板综合指数，该指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。

2025年上半年，在更加积极有为的宏观政策支持下，中国经济运行呈现出总体平稳、稳中向好的态势。上半年GDP同比增长5.3%，高于去年同期及全年增速0.3个百分点，政策效果逐步显现。消费方面，上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，比一季度加快0.4个百分点。其中，服务零售额同比增长5.3%，比一季度加快0.3个百分点，表现亮眼。投资方面，上半年房地产投资拖累明显，但高技术产业投资表现亮眼。上半年全国固定资产投资同比增长2.8%，扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长6.6%。高技术产业中，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长26.3%、21.5%。外贸方面，上半年货物进出口总额同比增长2.9%，其中出口增长7.2%，韧性凸显。在出口产品结构中，机电产品出口增长9.5%，占出口总额的比重为60.0%，高新技术产品竞争优势持续显现。总体来看，2025年上半年我国新质生产力加速形成，高质量发展扎实推进，宏观经济展现出强大韧性与活力。但也要看到，外部不稳定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。

资本市场方面，上半年A股市场在震荡中走强，整体呈现指数稳步抬升、主题快速轮动、资金持续活跃的特征。一季度，受人工智能技术突破催化，市场震荡上行。二季度，虽然初期受海外关税政策冲击，市场快速见底，但随着关税冲击放缓、相应政策迅速出台，在银行、创新药等板块带动下，市场重新回到稳步上涨的态势。受益于AI技术突破催化、创新药出海等成长板块利好影响，2025年上半年，上证科创板综合指数上涨9.93%。

本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。