易方达黄金ETF基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，美联储政策或将面临经济放缓与通胀韧性的两难抉择。截至2025年上半年末，美联储利率点阵图显示2025年预期的降息次数仍为2次。芝加哥商品交易所“美联储观察工具”的相关数据显示，2025年7月会议美联储大概率将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%。短期来看，黄金价格走势需要关注美联储货币政策的走向，以及全球央行黄金持仓的变动。中长期来看，Au99.99现货实盘合约价格的走势主要取决于美国实际利率水平，以及人民币汇率走势。此外，当前地缘政治的不确定性不断增加，叠加美元全球信用面临挑战，黄金的避险属性和货币属性进一步凸显，使得黄金作为美元及美元资产的替代品被持续增配。因此，现阶段地缘政治风险、央行储备偏好、货币体系重构等多重因素共同影响着黄金的供需平衡和价格走势，黄金的定价框架正在经历系统性重构。

作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对标的指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为投资者提供质地优良的指数投资工具。

易方达黄金ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。

2025年上半年，受到美国政府关税政策、美联储货币政策预期，全球央行持续增持黄金以及地缘政治冲突等因素的综合影响，黄金资产表现良好，伦敦金价格一度冲高突破3400美元每盎司，上半年上涨25.84%。2025年上半年，美国经济增长动能边际减弱，通货膨胀呈现结构性特征，政策不确定性成为关键扰动因素。美联储上半年共召开四次利率会议，连续暂停降息，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%之间。2025年上半年，Au99.99现货实盘合约价格上涨24.34%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，紧密跟踪业绩比较基准，力求跟踪误差最小化。