易方达中证500量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

下阶段，短期扰动不会改变经济结构转型趋势，下半年服务业景气有望接棒制造业。尽管设备更新周期退坡、出口链生产走弱等或使制造业景气趋弱，但服务业因服务消费和投资持续修复、政策加码及民间投资转向等因素，其表现值得看好。市场方面，当下距牛市启动尚有差距：总量基本面预期偏弱，科技和消费短期属反弹行情；且各类资金预期割裂，机构投资者赚钱效应累积不足，居民资金全面入市时机未到。短期市场或有博弈性指数冲高，更大级别的上涨行情的条件可能仍未满足，有待进一步观察。

综上，下阶段基金运作管理仍将面临诸多方面的挑战，管理人将继续严格遵照多因子量化增强的投资模式进行操作，同时采用长期有效的基本面量化模型进行选股，配置稳健的策略模型以顺应市场风格变换，为投资人创造持续稳健的超额收益。

易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期，从最新披露的经济数据来看，当前宏观形势主要呈现以下特征：(1)总量稳定，二季度 GDP 同比增 5.2%，相较一季度复苏动能放缓，但仍超5%的全年目标，上半年经济整体稳健；(2)结构上有所分化，6月固定资产投资、消费同比增速回落，出口和工业增加值表现强劲，“抢出口”链条景气度高；且消费、投资和出口内部结构中，新经济动能部门强于旧经济部门；(3)需求端整体稳定，6月社零同比增4.8%，但固定资产投资同比增速回落大，因内部客观性因素及外部环境复杂，市场主体投资决策更谨慎。整体而言，整体经济呈现需求端稳定、投资端增速放缓格局，经济供需关系改善。

市场表现方面，2025年上半年市场整体呈现震荡上行趋势，上证指数、沪深300的涨幅分别为2.76%、0.03%，而中小盘指数普遍涨幅较好，中证500上涨3.31%，中证1000上涨6.69%，中证2000上涨15.24%。从行业表现的角度来看，结构分化特征明显，有色金属、银行、国防军工、传媒等行业涨幅均超过两位数；但另一方面，煤炭下跌12.29%，领跌市场，房地产、食品饮料下跌幅度也同样较大。从风格表现的角度来看，市值因子方面依旧延续之前的强势表现，小盘股的表现要显著优于大盘股，价值与成长风格则互有表现相对占优的阶段，但上半年市场日均成交依旧活跃，多数量化选股因子表现较好，组合整体超额表现较为稳定。

在此期间，作为指数增强型基金，管理人严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，以标的指数的构成为基础，主要利用以基本面选股因子为主的定量投资模型，在有限范围内进行超配或低配。一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面在跟踪指数的基础上力求超越指数。