易方达中证红利ETF基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2025年下半年，我国积极有为的宏观政策有望持续发力，存量政策加快落地见效。财政、货币、产业、就业等各项政策举措将注重协同性，形成促进经济高质量发展的合力，为全年经济社会发展目标的完成提供保障。当前我国国内有效需求不足、部分企业经营困难的问题仍待解决，下一阶段对于“内卷式”竞争、产能过剩现象的综合整治力度有望加强，有助于提升各行业经营效率和优化竞争格局。另一方面，国际地缘政治和经贸环境动荡加剧，对经济发展的超预期冲击时有发生。我国市场潜力大、产业链完善、创新能力突出等有利条件没有改变，具备充足的政策空间和工具储备抵御外部风险影响。

红利策略是近年来A股市场投资者聚焦的热点主题之一，具备高股息率特征的上市公司组合既能为投资者提供稳定的现金流，也能分享经济长期持续增长带来的企业发展红利，较低的估值和稳健的经营业绩亦有助于抵御市场下行风险。随着“新国九条”政策引导上市公司建立常态化分红机制，积极加大分红力度，持续提升股东回报水平，A股优质红利资产对各类投资者的长期配置价值将更加突出。作为工具型产品，红利策略指数基金的主要优势在于规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险，有助于投资者高效、便捷地实现对高股息板块投资机会的跟踪。

作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为投资者分享中国证券市场的长期成长提供良好的投资工具。

易方达中证红利ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证红利指数，该指数选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年上半年，在“扩大内需、稳定预期、激发活力”的宏观政策基调下，我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，进一步扩大内需，畅通经济循环，以应对快速变化、不确定性因素持续增加的国际环境，降低外部因素带来的负面影响，保障了国民经济总体平稳运行。稳经济、稳就业、推动高质量发展的政策工具箱不断完善，财政支出强度加大、进度加快，与货币政策的协调联动得到加强，更加注重惠民生、促消费、增后劲领域的持续投入，为经济高质量发展提供了重要支撑。我国经济在复杂局面下展现出韧劲和活力，按不变价格计算的上半年国内生产总值同比增长5.3%。重点行业增势良好，供给结构持续优化，工业生产保持较快增长，产业结构优化升级稳步推进。消费品以旧换新国补政策深入实施，有效地提振了国内消费市场，消费对经济的拉动作用有所增强。另一方面，我国外贸多元化发展取得新进展，高技术含量商品出口扩大，贸易结构更趋优化。

资本市场方面，我国加快推进新一轮资本市场改革开放举措，新“国九条”和资本市场投融资综合改革逐步落地见效，金融供给侧结构性改革不断深化，多层次资本市场支持科技创新的关键枢纽作用更加突出，服务高质量发展的能力持续增强，中长期资金入市步伐加快。报告期内A股市场在外部冲击下展现了较强的韧性，整体呈现震荡上行的走势，交易活跃度维持在较高水平。新“国九条”政策推动A股上市公司显著提升分红积极性，近七成A股上市公司实施2024年度现金分红，常态化分红机制逐渐形成。在经济平稳增长及流动性保持宽松的宏观环境下，具备经营业绩稳健、高股息、低波动特征的红利资产对于中长期资金的吸引力将不断提升。报告期内，受市场风格变化等因素影响，中证红利指数下跌3.07%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。