易方达科融混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，我们认为权益市场依然具备一定投资机会：市场总体估值水平不高，如果流动性环境和盈利预期持续改善，市场具备较强向上动能。人工智能依然是我们研究和投资的重点领域。每一次大的产业浪潮都会带来权益市场的重大投资机会，过去半年在模型能力的持续提升下，一些应用实现了爆发式增长，未来算力、终端和应用有望相互促进。除了科技领域，我们也关注新能源、国防军工、创新药等领域的投资机会。

希望通过我们的勤勉尽责以及投资体系的持续优化，为投资人贡献较好的超额收益。

易方达科融混合基金报告期内基金投资运作分析

2025年上半年上证指数上涨2.76%，创业板指上涨0.53%，中证500指数上涨3.31%，中证2000指数上涨15.24%，万得全A指数上涨5.83%，恒生科技指数上涨18.68%。上半年市场总体稳中向好，在经历了一季度的盘整和美国关税变化的短期冲击后，市场迎来了平稳上涨，中小盘个股总体表现强于大盘股。行业层面也有一定分化，以创新药、人工智能、机器人等为代表的新兴产业表现较好，录得较大涨幅；地产、煤炭、食品饮料等传统顺周期行业表现相对较弱。

本基金上半年延续了积极的投资策略，维持较高仓位运行，对行业和个股配置也进行了调整和优化。以人工智能为代表的新兴成长板块仍然是我们重点研究和投资的领域。上半年人工智能行业的投资逻辑发生了较大变化，一季度市场担心行业需求的持续性以及算力的通缩压力，但二季度随着模型能力的提升以及应用端的爆发，市场对前期悲观预期进行了大幅修正。在此过程中我们也对组合配置进行了动态调整，在二季度产业逻辑发生积极变化时增配了海外算力板块。其他成长领域，我们择机配置了一些基本面向好的军工、新能源以及医药个股。上半年我们也阶段性配置了一些投资风险收益比高的港股资产，获得了一定超额。人工智能板块的短期大幅波动，也提醒我们成长投资中既要关注中短期业绩和估值的匹配，也要重视中长期投资逻辑的变化。