易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

从截至本报告期末已公布的最新宏观经济数据来看，我国经济整体韧性仍在：5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，但受关税冲突影响，出口同比增长4.8%，低于前值8.1%，同时固定资产投资与房地产销售增速均较前值有所回落，处于历史较低水平；另一方面，以旧换新政策以及618电商促销活动提振，5月社会消费品零售总额同比增速从4月的5.1%提升至6.4%，超市场预期；从6月的PMI数据来看，虽然已连续三个月低于枯荣线，但边际持续改善，从前值49.5微升至49.7，外需韧性叠加内需改善对宏观经济的支撑作用仍有所显现。

本报告期期初，在特朗普关税带来的外需冲击下，全球股市剧烈震荡，A股同样经历大幅回撤，但在随后关税实质影响逐渐明晰之后，市场持续修复，截止本报告期期末，主流指数录得正收益，其中沪深300上涨1.25%，中证1000上涨2.08%，中证2000上涨7.62%，中证500表现相对较弱，上涨0.98%。从申万行业指数表现来看，国防军工、银行、通信涨幅居前，上涨幅度均超10%，而食品饮料、家用电器、钢铁分别下挫6.22%、5.32%、4.40%，领跌市场。从风格表现来看，小盘风格延续今年以来的强势表现，显著跑赢市场；此外，全市场来看成长风格在二季度略占优势，但受益于银行板块的强势表现，在大盘股中价值风格的表现则更为突出。本报告期期间，市场主题板块仍呈现轮动特征，投资者交投活跃，A股成交量持续维持在万亿级别以上，大多数量化选股因子的表现平稳。

本基金为指数增强型基金，主要采用多因子量化选股模型作为投资策略。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。