易方达全球优质企业混合（QDII）A（人民币份额）基金报告期内基金投资运作分析

全球股票市场在第四季度维持了整体温和上涨的态势，但内部结构分化较大，也伴随着宏观的不确定性产生了较大的波动。

本季度最大的宏观事件，是11月份的美国大选。随着特朗普重新赢得选举同时共和党赢得参议院和众议院的多数席位，境外市场受特朗普经济刺激政策主张的鼓舞，反响积极，重新创下了历史新高。

随着大选尘埃落定，上个季度市场面临的大部分不确定性开始消除，市场波动显著下降。消费者和企业一些延迟的支出和投资开始恢复，一些在大选前持观望态度的投资者也开始重新部署资金，上市公司的股票回购也将在年底前全速运行。我们注意到，历史上在没有重大衰退风险的时候，无论选举结果如何，市场往往都在大选后表现良好。本季度的市场表现也延续了这一规律。

行业表现受到宏观环境和产业趋势的共同影响。本季度表现最好的四个行业是信息科技、通信服务、可选消费、金融。信息科技和通信服务的强劲表现是受益于人工智能产业叙事的加强，人工智能开始在应用端有所进展，让整个产业趋势的可持续性有所增强。可选消费则是得益于大选后大家对收入健康增长的预期以及比预期更好的年末消费数据。而金融行业的良好表现则是受益于特朗普当选后对金融行业的去监管的预期。

反观其他行业，表现都不甚理想。表现不佳的行业有以下几类：第一类是资源品，包括能源和材料行业，主要是由于市场对能源产品的需求和价格战的担忧所导致的；第二类是特朗普政策可能会产生负面影响的行业，以医药行业为代表；第三类是利率敏感的类债券类行业，以必选消费和公用事业为代表。

本基金在本季度跑赢了基准。从归因分析来看，行业配置和个股选择都贡献了超额收益。行业配置方面，我们超配了本季度表现更好的行业，低配了表现落后的行业。个股选择方面，我们在可选消费和工业行业有较为显著的正贡献。

未来全球市场环境错综复杂，既充满机遇，也充满挑战。本基金致力于结合自上而下的宏观分析和自下而上的精选个股，力争在行业配置和个股选择上都能够获得正向的超额回报。

截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.1158元，本报告期份额净值增长率为3.73%，同期业绩比较基准收益率为1.10%；C类基金份额净值为1.1094元，本报告期份额净值增长率为3.60%，同期业绩比较基准收益率为1.10%。