易方达指数通-易方达基金管理有限公司

投资观点

基金经理手记

查看全部

林伟斌

2026-09-15

易方达基金林伟斌：2026年9月市场展望

回顾8月，A股市场先扬后抑，整体维持震荡修复态势。月内来看，上半月市场呈修复态势，成长风格表现相对占优，科技板块在前期调整后迎来阶段性回升；进入下半月后，随着市场对业绩兑现和估值匹配度的关注提升，指数运行转为震荡，风格分化有所加大。宏观层面，7月经济运行总体平稳，规模以上工业增加值同比增长4.5%；与此同时，企业盈利改善也为市场提供了一定基本面支撑。海外方面，全球科技板块在经历前期调整后逐步企稳，AI产业长期趋势仍受到市场关注。整体来看，8月行情更多体现为前期调整后的修复与财报季驱动下的再定价，市场由单一科技主线逐步转向更加重视业绩确定性与估值匹配度的结构性行情。展望9月，随着中报季结束，市场关注重点有望由业绩披露本身，逐步转向对盈利延续性与产业景气持续性的判断。经过7-8月的阶段性调整，部分前期高拥挤方向的估值与交易压力已有所释放，市场对成长资产的定价或更加关注收入、利润及商业化进展等基本面指标。与此同时，半年报所体现出的盈利修复，有助于进一步提升市场对高质量资产和行业龙头的关注度，盈利稳定、基本面清晰的核心资产配置价值有望继续凸显。整体来看，9月市场或延续震荡中的结构性演绎，风格有望由前期较为集中的科技交易逐步向盈利质量、估值合理性与中长期产业趋势更加匹配的方向扩散。配置方面，建议继续强化大盘核心资产的底仓配置价值。经历前期市场波动后，盈利稳定性、估值合理性和行业龙头地位的重要性进一步提升，大盘核心资产在分散单一赛道波动、平衡组合风险收益方面具有较好的配置优势。以沪深300、中证A500为代表的宽基指数覆盖各行业优质龙头，既能够参与中国经济与企业盈利的整体修复，也能够通过更加均衡的行业结构降低单一成长板块波动的影响。同时，可适度关注经过业绩验证、具备持续产业景气支撑的成长方向，在保持核心资产底仓的同时把握结构性机会。易方达基金林伟斌2026年9月7日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

查看文章

庞亚平

2026-09-15

易方达基金庞亚平：2026年9月市场展望

8月市场呈“N型”震荡修复。月初科技板块超跌反弹，AI硬件链领涨；月中机器人大会等产业催化落地，成长风格延续修复；8月19日前后受海外利率预期反复影响，市场波动明显放大；月末英伟达业绩超预期叠加稳内需政策提速，指数企稳回升。整体来看，市场呈现高低切换、板块快速轮动的特征。A股盈利方面，8月以来，中证A500 指数的2025-2027E万得一致预期未来2年净利润CAGR由18.0%上修至18.3%。估值方面，中报盈利兑现带动估值消化，中证A500等指数上行而估值回落，调整后指数性价比进一步提升。展望9月，中报披露收官后市场进入“业绩验真”阶段，叠加9月美联储议息会议临近、海外利率预期反复，市场或以震荡整固、结构分化为主；9月稳内需政策窗口渐近，反弹动能有望延续，基本面扎实、业绩兑现能力较强的核心资产或相对受益。中期维度，A股震荡修复趋势有望延续。海外方面，AI产业趋势确定性未改，投资逻辑从“预期定价”转向“兑现定价”，去杠杆冲击边际减弱后有助于风险偏好修复；国内方面，政策环境整体积极，经济基本面延续修复，市场中期仍具备结构性演绎空间。总体来看，当前仍处于主线尚不明晰，资金整体做多动能不强，轮动扩散较快的环境，在单一风格催化暂未出现的情况下，可维持成长、价值相对均衡的策略，建议关注中证A500等大盘均衡宽基的配置价值。易方达基金庞亚平2026年9月7日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

查看文章

余海燕

2026-09-15

易方达基金余海燕：2026年9月市场展望

回顾8月，市场在存量博弈下震荡上行，上证指数站上3900点并逼近4000点整数关口。风格分化显著，超跌的成长方向总体跑赢，国证成长100、中证1000、中证500等指数涨幅居前，创业板指、科创50亦有一定反弹；而沪深300等大盘蓝筹表现平淡，国证价值100、红利低波等价值风格出现调整。宏观层面，8月制造业PMI录得49.8，较7月的49.2边际回升；价格链条边际降温，7月PPI当月同比为+3.5%、CPI当月同比为+0.5%，分别较6月的+4.1%、+1.0%回落。资金面上，存量博弈特征突出。海外方面，美联储9月议息会议临近，市场对加息节奏的预期反复，对风险偏好形成扰动。展望9月，预计市场或延续震荡，风格继续向均衡收敛。需关注的关键变量在于海外利率预期波动及内需修复偏缓背景下政策延续性的演绎，科技成长方向是否在产业端出现积极变化是影响其是否能够延续修复的关键。配置上建议维持哑铃型策略：进攻端聚焦业绩确定性较强、受益于产业趋势的成长方向，可关注国证成长100、科创成长、创业成长等指数；防守端关注高股息资产的配置价值，如国证价值100、红利低波、恒生港股通高股息低波动指数等。易方达基金余海燕2026年9月7日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

查看文章

成曦

2026-09-15

易方达基金成曦：2026年9月市场展望

回顾8月，A股科技板块虽对科技方向存在分歧，但整体呈现波动边际缩小、寻找支撑的特征，分歧核心原因并非AI产业趋势转弱，而是市场在前期上涨后，市场开始重新审视资本开支向收入、利润及现金流的转化节奏。目前而言，AI Capex的高ROI、龙头公司的大额回购，正在帮助重建市场信心，处于从“卖盘承接”转向“买盘重建”的阶段。展望9月，海外算力、国产算力、人形机器人皆是值得关注的重点方向，产业落地和产业叙事在当前阶段同样重要。海外算力方面，当前股价的支撑来自高额回购与高投资回报率，而打开新行情的核心驱动在于中期AI叙事的改善，即“下一个创造收入的AI核心场景”。而国产算力方面，中国模型出海、中国模型对国产芯片的适配加速都反映需求远大于供给，因此重点在于中国高端芯片产能扩张对设备需求量和芯片出货量的推动。人形机器人方面，9月北美需求有望出现边际好转，零部件厂商的订单预期近期已出现改善，后续可持续跟踪头部厂商产线建设、产品迭代及供应链订单的边际变化。配置层面，8月科创50与创业板小幅反弹，呈现出波动逐步缩小、信心慢修复的特点。结合基本面发展看，全球AI产业基本面持续强劲，全球AI基础设施建设和中国科技自主可控的方向并未改变，9月建议关注订单和业绩有支撑的AI核心领域，中国科技成长资产配置价值依旧突出。易方达基金成曦2026年9月7日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

查看文章

李栩

2026-09-15

易方达基金李栩：2026年9月市场展望

8月以来，市场呈现震荡修复态势。经历7月调整后，前期受资本开支可持续性和业绩兑现担忧压制的科技成长方向迎来反弹。修复的重要催化来自7月底海外云厂商披露的财报，资本开支仍维持较高强度，云业务增长及订单需求表现积极，显示AI投入正逐步向收入增长和商业化兑现传导。以AWS为例，其对AI云服务长期市场空间维持乐观判断，并强调相关投入的回报仍处于逐步释放阶段，缓解了市场对AI基础设施需求和云厂商投资回报能力的担忧。按申万一级行业划分，电子行业8月上涨12.42%，领涨31个一级行业，通信行业上涨10.79%，排名第4，表明市场并未改变对AI产业趋势的关注，而是随着业绩信号逐步验证，重新评估算力产业链的景气持续性与盈利兑现能力。展望9月，AI硬件仍是值得关注的方向。海外算力方面，英伟达已宣布CPO进入量产阶段，标志着光互联方案正加快从技术验证走向实际应用，有望带动无源器件、光引擎及相关上游环节的需求。9月光博会将成为观察光通信技术进展、产品发布和客户导入情况的重要窗口。与此同时，Rubin平台开始量产，算力平台迭代有望进一步带动高速PCB等配套环节的需求。后续可重点关注CPO产品的客户导入与量产节奏，以及Rubin平台出货进度和相关产业链订单变化。国产算力方面，8月主要晶圆厂披露的半年业绩整体超预期，收入增长及盈利能力改善，反映下游需求持续提升，半导体产业链景气度不断向上。晶圆厂处于产业链中游，其经营改善通常能够较早反映设计公司投片需求、终端需求景气度以及设备材料采购节奏的变化。随着国产AI芯片、超节点和AIDC等基础设施建设持续推进，国产算力产业链有望整体迎来较好的发展机会，并带动半导体设备、材料及零部件等环节需求进一步释放。指数层面，可以继续关注上证科创板芯片指数（000685）和中证半导体材料设备主题指数（931743）。前者聚焦科创板中芯片设计、制造及设备等核心环节，能够较好覆盖国产算力和AI芯片的发展机会；后者侧重半导体材料与设备产业链，有望受益于晶圆厂扩产、国产替代加速及国内设备企业海外拓展带来的增量需求。易方达基金李栩2026年9月7日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

查看文章

李树建

2026-09-15

易方达基金李树建：2026年9月市场展望

回顾8月，市场整体呈现震荡格局，板块轮动有所加快，成交量有所回落。具体来看，一方面，海外市场不确定性有所增强，主要发达国家国债利率明显上行，利率政策取向仍不明朗；另一方面，产业趋势进展相对清淡，领先的AI模型企业将大量资源投入长程推理和科学研究，这类应用场景相对分散，暂未形成明确的市场共识。经济数据方面，根据国家统计局披露，8月制造业PMI为49.8%，环比回升0.6个百分点；非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平。整体来看，8月我国企业生产经营景气水平有所回升，综合PMI产出指数为49.5%，环比回升0.2个百分点。政策方面，重要会议听取新一代通信网建设和城市地下管网建设汇报，后续新型基础设施投资值得关注。展望后续，国内宏观经济预计仍将保持平稳运行，新质生产力发展预计将持续向好。外部环境方面，国际地缘格局仍处于动荡加剧的阶段，一些发达国家的货币政策存在较大不确定性，长端利率的高位运行将对大类资产定价产生深远影响。产业趋势方面，中国AI企业开发的高性能、低成本、开源参数模型在国际市场获得广泛认可，相关企业的年化经常性收入（ARR）取得加速增长，为下一阶段国内AI基础设施投入创造了有利条件。综合来看，当前A股和港股权益资产对全球配置型资金的吸引力有望持续提升，相关市场主要股指的估值水平也具备一定优势。可以关注以科创50指数为代表的A股科技核心资产及中证半导体材料设备主题指数、中证人工智能主题指数等细分领域代表指数的投资价值。易方达基金李树建2026年9月7日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

查看文章

从定期报告看投资观点

查看全部

常锐

2026-08-31

2026年中期报告

查看文章

陈英嘉

2026-08-31

2026年中期报告

查看文章

成曦

2026-08-31

2026年中期报告

查看文章

靳晨鑫

2026-08-31

2026年中期报告

查看文章

李博扬

2026-08-31

2026年中期报告

查看文章

李树建

2026-08-31

2026年中期报告

查看文章