易方达指数通-易方达基金管理有限公司

投资观点

基金经理手记

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林伟斌

2026-04-08

易方达基金林伟斌：2026年4月市场展望

回顾3月，受地缘扰动，A股市场在风险偏好波动中震荡调整，结构分化进一步加剧。整体来看，大盘价值相对抗跌，银行、公用事业等板块表现稳健，而前期活跃的高弹性方向波动明显加大。能源价格重定价与通胀预期抬升，成为本月市场运行的核心主线。随着霍尔木兹海峡运输扰动预期升温及部分能源设施受冲击，原油价格快速上行，布伦特原油一度升至100美元/桶以上，带动全球市场对能源成本上升与通胀反复的担忧。在此背景下，地缘局势反复叠加美联储议息会议释放相对偏谨慎信号，使市场对降息路径的预期出现调整，全球风险偏好阶段性回落。国内基本面方面，1-2月经济数据整体表现稳健，供需两端均有改善，工业生产、出口及消费均呈现良好开局，内需韧性与外需修复形成支撑，对市场估值形成一定托底作用。展望4月，随着地缘风险边际变化，市场波动或逐步趋稳，交易重心有望从外部冲击重新回归国内基本面与产业逻辑。短期来看，风险偏好修复节奏仍与外部局势演变相关，但在前期调整后，市场整体位置已具备一定缓冲空间。结构层面，随着一季报窗口临近，市场对业绩确定性与盈利稳定性的关注度有望提升，高质量资产的重要性逐步凸显。与此同时，“十五五”开局背景下，产业升级与结构优化的中长期逻辑仍在持续演绎，为市场提供方向支撑。从风格角度看，在风险偏好尚未完全修复的阶段，市场轮动速度仍可能维持较高水平，阶段性更偏均衡配置；而随着不确定性逐步缓释，资金有望重新聚焦基本面更清晰的方向。配置方面，建议在当前环境下进一步强化大盘核心资产的底仓配置价值。经历前期波动后，核心资产的盈利稳定性与估值性价比优势更加突出，在震荡环境中具备更强的风险对冲与收益承接能力。以沪深300、中证A500为代表的宽基指数，覆盖行业龙头与高质量资产，在基本面稳健、盈利预期清晰的背景下，有望成为资金再配置的重要方向。易方达基金林伟斌2026年4月8日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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庞亚平

2026-04-08

易方达基金庞亚平：2026年4月市场展望

2026年3月，地缘冲突持续升温，引发全球市场对滞胀风险的担忧，全球风险资产风险偏好显著回落，A股市场亦呈现单边下行走势，上证综指期间一度跌破3800点关口。伴随霍尔木兹海峡航运受阻，布伦特原油价格攀升至100美元/桶上方，全球多数风险资产迎来一轮系统性重定价。在全球流动性收紧、市场风险偏好回落的多重因素影响下，A股市场整体承压运行。结构层面，3月市场主要围绕高景气赛道、低波动防御板块以及原油价格中枢上移受益板块三条主线演绎。风格方面，在风险偏好大幅回落的环境下，大盘股相对小微盘股表现更具韧性，价值风格相较成长风格抗跌性更为突出。展望2026年4月，A股市场有望逐步企稳并开启新一轮稳健上行行情。从整体配置逻辑来看，在全球宏观环境波动加剧的背景下，A股市场运行具备相对独立性。2026年Wind全A盈利增速预期保持两位数增长，盈利修复将成为驱动市场运行的核心主线。其中，沪深300指数作为A股核心资产的代表性指数，将充分受益于企业盈利改善带来的估值修复机遇。与此同时，与海外市场持续受到通胀高企、货币政策边际收紧的扰动不同，中国宏观经济环境整体暂不存在显著通胀压力，同时国内制造业补库需求释放、出口产业链持续改善等中长期积极因素逐步落地，为A股核心资产估值修复提供了坚实的基本面支撑。在此环境下，布局沪深300指数，既可把握A股整体盈利上行带来的系统性机会，又能依托大盘龙头企业的经营稳定性对冲宏观波动风险，是当前高波动宏观环境下，资产配置中兼具进攻性与防御性的优质选择。易方达基金庞亚平2026年4月8日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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余海燕

2026-04-08

易方达基金余海燕：2026年4月市场展望

回顾3月：外部扰动增加，指数震荡分化。3月受外部局势变化及海外流动性收紧预期升温影响，市场风险偏好有所波动，整体呈现震荡调整态势。宏观层面，国内前两月经济开局良好，3月制造业PMI重回扩张区间，特别是新出口订单环比显著上行，印证了中国经济基本面与制造业供应链的强劲韧性。风格上，受油价大幅上行催化，煤炭、公用事业等能源相关行业及银行等红利板块表现较强。整体来看，市场在外部高波动下展现出了内在的稳定性，结构性机会依然丰富。展望4月：聚焦财报披露，把握业绩主线。4月市场进入年报与一季报的密集披露期，投资逻辑将进一步向“业绩验证”回归。尽管海外通胀压力与地缘局势仍有不确定性，但国内物价温和修复，需求稳步回升，输入性通胀对国内稳增长政策掣肘有限，部分具备定价能力的企业盈利弹性有望持续改善。配置上建议继续保持“哑铃型”策略：防守端，在全球金融市场波动率提升的背景下，高股息核心资产的确定性溢价更加凸显，建议继续关注中证红利、恒生港股通高股息低波动指数等；进攻端，紧跟业绩加速释放的高景气产业，关注具备全球竞争力、受益于出口景气度的高端制造与科技创新方向，如科创50、创业板指等，同时继续关注港股市场中调整较为充分、估值性价比突出的恒生科技指数。易方达基金余海燕2026年4月8日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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成曦

2026-04-08

易方达基金成曦：2026年4月市场展望

回顾3月，A股科技板块在地缘影响下较为承压，但整体基本面却呈现边际好转，AI产业的货币化、国产AI模型的技术迭代等皆出现乐观变化，中期投资价值依旧突出。展望4月，宏观地缘或依旧是科技成长类资产的重要定价因素，但产业的积极进展将有望持续吸引资金关注。一方面，国产大模型全球Token调用量的提升展现出良好持续性，部分国产AI模型的业绩水平已实现里程碑式增长；另一方面，随着AI编程与AI智能体的持续普及与应用，龙头AI公司的年化收入已实现爆发式增长（比如Anthropic年化收入已超过190亿美元），过去AI产业受到质疑的盈利能力已迎来拐点性改善。而无论是AI商业模式的闭环，还是国产模型的强势出海，都将大幅带动国产AI算力芯片的需求，AI算力的投资价值持续凸显。另一方面，以特斯拉为代表的海外人形机器人进一步发布了量产版本的细节视频，并有望在2026年夏天开始生产，后续具体产品的发布将有望带动市场资金关注。配置层面，3月科创50与创业板指在地缘影响下走势承压，但中国科技实际上取得了里程碑式的进展，有望在风险偏好修复后获得资金关注。中期角度，AI货币化、模型出海等积极进展将持续驱动科技成长，后续技术突破、业绩兑现等核心拐点有望持续体现中国科技成长逻辑。易方达基金成曦2026年4月8日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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李栩

2026-04-08

易方达基金李栩：2026年4月市场展望

3月由于外部环境影响，投资者风险偏好回落明显，市场行情也随之回落，地缘格局的反复变化也使得行情波动加大，避险情绪浓厚。但值得关注的是，一些相关性较低、中长期基本面具备支撑的独立景气方向，例如半导体设备、储能电池、创新药等，受到了投资者越来越多的关注，布局这类资产也是当下摆脱地缘不确定性影响的一种重要的配置思路。具体而言，一方面可以关注国产算力方向，今年是国产算力大年，国内算力资本支出大幅提升，财报普遍向好。指数层面可以关注上证科创板芯片设计主题指数（950162）及中证半导体材料设备主题指数（931743），前者选取选取科创板内业务涉及芯片设计领域的上市公司证券作为指数样本，而后者选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，二者皆是把握国产芯片投资机会的核心标的。另一方面，全球油气价格大涨，能源安全将在较长时间内成为全球均要面对的重要议题，其中新能源是少有的对资源禀赋要求低、铺设速度快的能源种类。储能作为新能源的“稳定装置”，重要性不断提升。英国、澳大利亚等多国密集出台储能相关支持性政策，行业景气度进一步上升。对此可以关注国证新能源电池指数（980027），该指数聚焦储能产业链，优选核心受益的电芯制造、户储、液冷等环节，是聚焦储能贝塔的核心标的。易方达基金李栩2026年4月8日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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李树建

2026-04-08

易方达基金李树建：2026年4月市场展望

回顾3月，受到海外地缘局势影响，A股和港股市场整体震荡回落，风险偏好有所下降。国内方面，2月经济数据整体回升。根据国家统计局披露，3月制造业PMI为50.4%，环比回升1.4个百分点，其中新订单和生产指数明显改善，反映了春节假期后制造业企业全面复工复产，整体呈现回升向好势头；非制造业商务活动指数为50.1%，环比回升0.6个百分点，同样回到扩张区间。海外方面，地缘冲突持续发酵，国际能源价格高位运行，对全球经济增长和通胀预期造成一定不利影响，大类资产波动率明显上升。政策方面，全国两会胜利闭幕，“十五五”规划进入落地执行阶段，关注与现代化产业体系建设和“双碳”约束相关的政策落地。展望后续，国内宏观经济预计将保持长期向好的总体趋势，但也要注意到，外部环境正在持续面临深刻复杂变化，国际能源价格的高位运行对宏观经济和金融市场的影响仍在持续。在外部动荡频发的背景下，中国制造业的能源供应多元化和产业链协同带来的效率优势将更加凸显。中长期来看，中国制造在全球的份额仍有进一步提升的空间。从金融市场的角度来看，中国产业链的韧性和科技创新的活力正在为全球市场提供稀缺的稳定性。在此背景下，A股和港股市场对国际配置资金的吸引力有望进一步提升，当前相关市场主要股指的估值水平也具备一定吸引力。综合上述分析，可以关注以科创50指数为代表的A股科技核心资产及中证半导体材料设备主题指数、国证新能源电池指数等细分领域代表指数的投资价值。易方达基金李树建2026年4月8日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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