易方达指数通-易方达基金管理有限公司

投资观点

基金经理手记

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林伟斌

2026-06-05

易方达基金林伟斌：2026年6月市场展望

回顾5月，A股市场整体维持震荡格局，市场主线集中度较高，电子、通信等方向成为阶段性行情的主要支撑。基本面上，科技成长方向的走强更多来自产业景气度的持续验证：全球AI资本开支维持高位，算力基础设施建设需求延续扩张，带动通信设备、光模块、服务器、PCB等硬件链条保持较高景气；半导体产业链则在国产替代、周期修复与AI需求共振下持续改善，存储、设备、材料等环节盈利预期上修。宏观层面，外需保持韧性，4月出口数据超预期回升，半导体和消费电子出口增长较为突出，全球AI产业链扩张对外需形成支撑；内需方面，价格修复与产业景气改善同步推进，PPI同比增幅继续扩大。海外方面，地缘风险边际缓和，市场对地缘政治的敏感度降低；但美国通胀数据仍处相对高位，全球风险资产仍受到高利率环境的阶段性扰动。展望6月，经历前期较快上涨后，部分高景气板块估值水平与交易拥挤度有所提升，市场或通过震荡与轮动消化阶段性压力。短期来看，海外地缘博弈反复、高利率环境及通胀预期变化仍可能扰动风险偏好，A股大概率延续震荡整固与结构分化格局。但从中期维度看，当前调整更多体现为资金层面的再平衡，科技产业趋势的基本面预期并未发生根本变化。国内流动性环境仍保持合理充裕，企业盈利修复与产业升级仍是后续市场运行的重要支撑。AI算力需求、半导体国产替代、存储周期修复等中长期产业线索依然清晰，后续行情有望逐步从风险偏好驱动，转向盈利验证和产业趋势驱动。整体来看，具备基本面支撑、估值合理且受益于中长期产业趋势的资产仍具配置价值。配置方面，建议在当前环境下进一步强化大盘核心资产的底仓配置价值。经历前期波动后，核心资产的盈利稳定性与估值性价比优势更加突出，在震荡环境中具备更强的风险对冲与收益承接能力。以沪深300、中证A500为代表的宽基指数，覆盖行业龙头与高质量资产，在基本面稳健、盈利预期清晰的背景下，有望成为资金配置的重要方向。在此基础上，可适度关注受益于AI产业趋势与盈利改善的成长方向，在景气持续演绎过程中把握结构性机会。易方达基金林伟斌2026年6月5日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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庞亚平

2026-06-05

易方达基金庞亚平：2026年6月市场展望

回顾5月，宏观层面内需边际走弱，而出口相关行业仍维持韧性。生产方面，工业增加值同比回落至4.1%，预期增5.6%，前值5.7%，主要供给冲击带来的顺价类行业开工率下滑拖累；消费方面，社零增速回落至0.2%，预期增长2%，前值增长1.7%，主要受补贴退坡拖累，同时呈现服务消费强于实物消费的走势；出口则延续高景气，4月规上工业企业出口交货值同比增长10.6%。产业趋势主导市场走势，5月市场风格的分化加剧。风格角度，5月成长风格整体跑赢价值风格。节奏上看，一方面，前期高景气成长板块内部轮动活跃，通信、电子受益于AI基建、半导体产业链落地提速，行情偏强，持续强化市场对科技自主、产业升级的长期配置逻辑；另一方面，资金开始逐步布局低估值、受益于涨价预期的板块，市场显现高低估值切换、行业链条扩散的特征。展望6月，市场主线仍将围绕AI高景气成长展开，但短期高位科技板块获利了结压力加大，内部轮动加剧。对于海外算力、半导体设备、存储芯片等业绩确定性强而言，短期可能继续面临高波动，但也将提供低位补仓的机会；顺周期板块受益于工业补库与价格预期改善，煤炭、工业金属等周期板块景气度提升，具备高赔率优势。均衡配置视角下，成长价值极致分化后可密切关注成长类宽基获利了结与A500ETF易方达（159361）等均衡类宽基加仓配置的切换时点。易方达基金庞亚平2026年6月5日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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余海燕

2026-06-05

易方达基金余海燕：2026年6月市场展望

回顾5月，市场在“盈利上行”的主线下呈现显著分化。风格上，成长占优，高景气主线集中在AI硬件/国产算力与资源品、新能源出海链等方向，体现资金对业绩与景气的集中定价。资金面上，融资资金延续流入，个人与趋势性资金参与度上升，成为边际增量的重要来源。基本面端，价格链条继续修复，4月PPI当月同比扩至+2.8%，支撑上游盈利回升；5月PMI录得50.0，其中生产51.2而新订单回落至49.9，显示生产保持扩张而需求端变化不明显，结构性景气仍为主线。展望6月，预计市场延续震荡上行节奏，仍是结构性行情为主。风格上，成长与价值或趋于均衡，但高景气内部“优胜劣汰”加速，中报前后的业绩验证将成为主线相对收益的关键分水岭。需关注的约束在于：ETF净流出与大体量硬科技IPO引发的阶段性流动性扰动，以及海外利率预期波动；5月以来市场对美联储年内加息情景的概率显著升温，海外“再通胀”再定价可能对估值形成掣肘。宏观上，修复偏缓的内需对政策延续性或提出更高要求。在组合上，可关注更具备均衡特征的“哑铃策略”：成长端关注国证成长100、创业板指、科创50等，防守端关注国证价值100、中证红利、红利低波等指数工具。易方达基金余海燕2026年6月5日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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成曦

2026-06-05

易方达基金成曦：2026年6月市场展望

回顾5月，A股科技板块在海外AI产业链持续验证、国产算力生态加速完善以及风险偏好阶段性修复的背景下延续结构性强势，且基本面继续呈现边际改善。光通信、国产大模型和国产芯片中长期产业趋势得到强化，科技成长资产的中期投资价值持续突出。展望6月，产业订单、交付节奏和供需瓶颈仍将是科技板块的重要定价线索。一方面，海外云厂商资本开支维持高强度，英伟达后续Rubin平台的持续推进，使AI服务器从单机向整机柜升级，带动PCB、MLCC等更广泛环节价值量的提升。另一方面，国产云厂商自研AI ASIC芯片、国产算力芯片和国产模型的适配持续演进，订单、业绩和生态的验证不断浮现，意味着国产AI算力的应用场景正在持续打开。而随着AI Agent、AI编程、多模态应用和企业端推理需求持续落地，AI应用商业化闭环有望进一步改善，并继续拉动底层算力和网络基础设施需求。此外，人形机器人正处于从主题预期走向订单验证的阶段，后续核心零部件订单以及整机厂迭代节奏，将成为市场关注的重要催化，关注下半年海外客户订单下达的行业拐点。配置层面，5月科创50与创业板指随着全球AI产业趋势和国产AI产业链完善走势保持强劲。随着后续更多订单、技术、合作等AI需求证据的出现，中国科技成长资产仍有望保持较高关注度，这将持续支撑中国科技的中期投资价值。易方达基金成曦2026年6月5日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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李栩

2026-06-05

易方达基金李栩：2026年6月市场展望

5月以来，市场对景气赛道的共识进一步强化，交易主线也从前期的风险偏好修复，逐步切换至高景气方向的产业趋势。从行业表现看，电子、通信涨幅居前，反映出资金对于AI硬件、国产算力等主线认可度的进一步提升。与此同时，前期受外部扰动影响较大的板块分化加剧，市场更倾向于寻找中长期需求明确、短期催化密集、业绩能见度持续改善的独立景气方向。展望后市，AI硬件仍是值得优先关注的方向。其中，海外算力方面，Anthropic表示二季度营收预计将由一季度的48亿美元大幅提升至109亿美元，环比实现超一倍增长；同时，公司预计将在二季度实现首个季度盈利。这一变化进一步验证了AI商业模式的可持续性，也有望强化市场对于海外算力需求和AI应用付费空间的信心。国产算力方面，华为5月发布“韬（τ）定律”，提出以“时间缩微”替代单纯“几何缩微”，通过逻辑折叠等方式提升芯片密度与系统性能，进一步明确了国产算力在后摩尔时代的技术演进路径，也强化了AI基础设施自主可控的产业趋势。指数层面，可以继续关注上证科创板芯片指数（000685）及中证半导体材料设备主题指数（931743），前者聚焦科创板半导体产业链核心公司，后者重点覆盖半导体材料和设备环节，二者皆是把握AI硬件投资机会的重要标的。此外，电力方向也同样值得关注。长期来看，AI算力扩张正在重塑能源需求，数据中心用电增长已成为全球电力需求的重要新增量，电力资产的战略价值正在从传统防御属性，逐步延展至AI时代的基础设施属性。短期来看，迎峰度夏临近，电力负荷压力提前显现，叠加部分区域现货电价抬升，发电企业的盈利弹性和电力设备的订单景气均有望获得支撑。指数层面，可关注国证新能源电池指数（980027），覆盖电芯制造、户储、液冷等核心受益环节，是把握用电需求扩张和能源安全主线的代表性标的。易方达基金李栩2026年6月5日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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李树建

2026-06-05

易方达基金李树建：2026年6月市场展望

回顾5月，A股和H股整体处于区间震荡中，市场集中度有所提升。一方面，国际能源价格高位运行短期暂未直接对宏观经济增长产生明显不利影响，市场参与者普遍预期冲突将走向缓和；另一方面，全球投资者的关注重心进一步向AI产业链聚焦，AI硬件上游的关键器件和材料出现更普遍的供不应求和涨价现象。当前的外部环境总体有利于中国优势产业扩张全球份额，但也要注意到，地缘政治局势的变化对大类资产的影响或仍在持续演进中，需要密切关注后续变化。国内方面，5月经济数据整体运行平稳。根据国家统计局披露，5月制造业PMI为50.0%，环比下降0.3个百分点，处于临界点；非制造业商务活动指数为50.1%，环比回升0.7个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，环比提升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。展望后续，国内宏观经济预计将继续保持稳中有进，一批中国优势产业持续扩张全球份额的趋势并未发生实质性变化。在当前的外部环境中，中国供应链的韧性和效率稀缺性有望获得更多国际投资者的关注。同时，我们注意到全球AI产业越来越接近实现商业化闭环的节点，AI基建投资预期有所升温，多个上游核心环节出现物料紧缺和价格上涨，越来越多中国科技制造企业深度参与到了全球AI硬件的供应链中。同时，我们也建议投资者持续关注能源价格上行对全球经济增长和流动性预期的深刻影响。综合上述分析，当前A股和港股市场对长期配置资金的吸引力仍在持续提升，当前相关市场主要股指的估值水平也具备一定吸引力。可以关注以科创50指数为代表的A股科技核心资产及中证半导体材料设备主题指数、中证人工智能主题指数等细分领域代表指数的投资价值。易方达基金李树建2026年6月5日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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