易方达指数通-易方达基金管理有限公司

投资观点

基金经理手记

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林伟斌

2026-10-15

易方达基金林伟斌：2026年10月市场展望

回顾9月，A股市场整体呈现震荡调整态势，前期表现较为集中的成长与周期方向有所消化，市场风格逐步趋于均衡。月内来看，主要指数在前期上涨后进入震荡整理，行业表现分化明显，银行、房地产等低估值方向相对稳健，而前期涨幅较大的科技成长板块波动有所加大。宏观层面，经济景气出现积极变化，9月制造业PMI回升至50%以上，生产与新订单指数均处于扩张区间；同时，工业企业盈利延续改善，制造业利润保持较快增长，为市场基本面提供一定支撑。整体来看，9月市场缺乏新的单一催化，行情更多体现为前期高景气交易后的再平衡，市场关注点逐步从主题与风险偏好驱动，转向盈利质量、估值合理性与基本面持续性的综合判断。展望10月，经过9月的阶段性调整后，部分前期高拥挤方向的估值与交易压力已有所释放，市场运行有望更加关注基本面与盈利趋势。宏观层面，制造业景气重新回到扩张区间，工业企业盈利延续改善，有助于稳定市场对经济与企业盈利的中期预期。与此同时，三季报将陆续进入披露期，市场对于行业景气和公司盈利的判断有望获得进一步验证，基本面清晰、盈利稳定的资产配置价值或更加突出。海外方面，全球科技产业趋势仍在延续，但市场对于资本开支回报、盈利兑现及估值匹配的关注度持续提高。整体而言，10月市场或延续震荡中的结构性演绎，行情驱动有望进一步由前期的主题交易转向盈利验证与基本面筛选。配置方面，建议继续强化大盘核心资产的底仓配置价值。经历前期市场波动后，盈利稳定性、估值合理性和行业龙头地位的重要性进一步提升，大盘核心资产在分散单一赛道波动、平衡组合风险收益方面具有较好的配置优势。以沪深300、中证A500为代表的宽基指数覆盖各行业优质龙头，既能够参与中国经济与企业盈利的整体修复机会，也能够通过更加均衡的行业结构降低单一成长板块波动的影响。同时，可适度关注经过业绩验证、具备持续产业景气支撑的成长方向，在保持核心资产配置的同时把握结构性机会。易方达基金林伟斌2026年10月13日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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庞亚平

2026-10-15

易方达基金庞亚平：2026年10月市场展望

回顾9月，市场呈震荡下行走势。月中美联储加息25个基点，海外流动性预期收紧，市场波动放大；9月28日重要会议部署加大宏观政策逆周期调节力度，月末市场在政策预期支撑下低位企稳。整体来看，市场缺乏明确主线，呈现高低切换、防御板块相对占优的特征。宏观方面，8月经济供需两端延续分化，出口维持韧性，9月景气重回扩张区间。交易层面，9月全市场日均成交1.83万亿元，较8月2.25万亿元明显下降，月末两个交易日成交额一度降至1.4万亿元附近、创年内新低，资金观望情绪浓厚。此外，9月末风险偏好明显回落，市场调整后中证A500的ERP回升至近十年约72%分位，股债性价比提升。展望后市，月度维度来看，9月末成交额缩至地量、筹码充分出清后，市场进一步下行空间有限；9月28日国常会释放稳增长加码信号，叠加10月进入三季报披露窗口，业绩验证与政策催化共振下，市场有望迎来超跌修复，基本面扎实、业绩兑现能力较强的核心资产或相对受益。中期维度来看，A股震荡修复趋势有望延续。海外方面，AI产业趋势确定性未改，美股科技主线持续走强，加息冲击消化后风险偏好有望修复；国内方面，政策环境整体积极，逆周期调节力度加大，经济基本面延续修复，市场中期仍具备结构性演绎空间。易方达基金庞亚平2026年10月13日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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余海燕

2026-10-15

易方达基金余海燕：2026年10月市场展望

回顾9月，市场缩量回调，上证指数、沪深300等主要宽基指数收跌，成长风格明显承压，价值与红利方向相对抗跌，市场结构分化显著。外部层面，美联储9月议息会议延续加息，全球流动性收紧预期升温，叠加海外市场波动加大，风险偏好阶段性回落，前期交易拥挤度较高的成长板块调整幅度居前。基本面层面，9月制造业PMI录得50.1%，重回扩张区间，较上月回升0.3个百分点；8月PPI当月同比上涨3.8%，涨幅较上月扩大0.3个百分点，价格链条延续修复。资金面上，两市成交额逐级回落，月末缩量至阶段低位，观望情绪有所升温。整体来看，市场在外部扰动下偏防御风格。展望10月，业绩验证窗口开启，震荡修复可期。10月进入三季报密集披露期，市场逻辑或由估值驱动转向业绩验证，盈利确定性将成为获取相对收益的关键。外部约束上，美联储10月议息会议临近，海外利率预期可能仍有波动，对更偏长久期的成长资产可能仍有扰动；内部可关注稳增长政策举措的推进节奏。配置上建议延续哑铃型策略：进攻端关注业绩弹性突出、回调后性价比抬升的成长方向，如国证成长100、科创50、创业板指等；防守端可考虑继续以高股息资产作为底仓，关注中证红利、国证价值100等。易方达基金余海燕2026年10月13日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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成曦

2026-10-15

易方达基金成曦：2026年10月市场展望

回顾9月，A股科技板块在产业预期波动和假期前交易意愿偏弱的背景下出现调整，产业叙事上资金关注点进一步从“AI产业链业绩”转向“AI下游新场景”，对AI中期应用场景的考究有所提升。目前全球云厂商的AI基础设施投入预期仍在上修，算力需求也正由训练扩向推理、智能体及“AI+”应用场景，AI主线并未弱化，而是进入“重视中期叙事、真实业绩兑现能力”的阶段。展望10月，AI带来的需求证据仍有望持续体现，但同时全球AI中期叙事的重要性会更高。对全球AI而言，当前支撑主要来自云业务的高投资回报率、企业高额的股票回购，而打开新行情的核心驱动则在于AI应用场景的革新、以及2028年AI算力投入预期的提升。国产算力方面，中国AI模型的算力需求仍在提升，随着国内高端芯片产能扩张，之前受制于产能不足的国产芯片有望迎来出货量的显著增长，由此带动半导体设备厂商和AI芯片厂商的业绩预期提升。人形机器人方面，北美对国产零部件的需求预期近期已出现显著改善，北美人形机器人产线爬坡已经开始，国内人形机器人板块有望迎来中期机会。配置层面，9月科创50与创业板在宏观环境影响下表现偏弱，但重点AI公司的基本面依旧强劲，同时中国发展科技自主可控的方向并未改变，10月可以持续关注三季报业绩有支撑、受益于全球AI投入增长的核心硬件领域。易方达基金成曦2026年10月13日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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李栩

2026-10-15

易方达基金李栩：2026年10月市场展望

9月A股科技板块呈现“震荡调整—修复反弹—再度回落”的倒N型走势。月初，市场对美联储重启加息及后续利率路径的担忧升温，科技成长板块率先承压；月中美联储如期加息25个基点，随着前期压制因素落地，全球风险偏好阶段性修复，A股科技成长方向普遍反弹。但进入下旬，受到筹码结构与美债收益率重新上行、地缘反复带来的油价上行等扰动因素的影响，A股科技板块再度回落。展望10月，AI硬件仍是值得重点关注的方向。海外方面，SEMICON West（10/14~10/16）以及台积电、ASML财报(10/14~10/15)值得关注，重点观察全球晶圆制造设备投资、HBM与先进DRAM扩产、先进封装和检测量测需求，以及晶圆厂资本开支的最新指引。若设备厂商上调2027年行业增速，或订单能见度延伸至2028年，或晶圆厂资本开支继续超预期提速，将对A股半导体设备产业链形成积极催化。国内方面，长鑫科技4F? DRAM架构取得关键进展。该架构采用垂直沟道设计，对三维结构加工和精密工艺控制提出了更高要求，有望增加刻蚀、原子层沉积、离子注入及量测检测等设备需求。叠加国内存储扩产和国产替代加快，半导体设备仍是10月值得重点关注的方向。指数层面，可以继续关注中证半导体材料设备主题指数（931743），该指数聚焦半导体材料与设备产业链，有望受益于晶圆厂扩产、国产替代加速及国内设备企业海外拓展带来的增量需求。易方达基金李栩2026年10月13日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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李树建

2026-10-15

易方达基金李树建：2026年10月市场展望

回顾9月，市场整体震荡偏弱，成交量逐步回落，风险偏好有所下降。具体来看，一方面，海外市场不确定性增强，地缘风险溢价和国际能源价格持续高位运行，主要发达国家债券长端收益率走高，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，对权益市场风险偏好形成干扰；另一方面，围绕AI安全与监管的讨论持续升温，越来越多科技领袖关注是否应当放缓前沿模型的研发，对AI长期发展的担忧有所增加。经济数据方面，根据国家统计局披露，9月制造业PMI和非制造业商务活动指数分别升至50.1%和50.2%，均重返扩张区间；综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.2个百分点，反映我国企业生产经营活动总体较上月扩张，经济形势整体平稳向好。展望后续，国内宏观经济预计将继续维持稳中向好、结构优化的总体格局，国内AI产业的发展有望进一步加速。随着扩大内需相关政策细则不断落地，我国经济增长动能有望进一步增强。但也要注意到，外部环境的不确定性正在加大。一方面，国际地缘冲突风险仍然存在，能源价格高位运行对全球经济增长的危害正在显现；另一方面，发达国家长端利率上行将对全球大类资产定价产生深远影响。综合来看，当前A股和港股权益资产对全球配置型资金的吸引力较高，尤其是部分科技资产相较全球可比公司的估值存在优势。可以关注以科创50指数为代表的A股科技核心资产及中证半导体材料设备主题指数、创业板算力基础设施指数等细分领域代表指数的投资价值。易方达基金李树建2026年10月13日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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