易方达指数通-易方达基金管理有限公司

投资观点

基金经理手记

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林伟斌

2026-03-05

易方达基金林伟斌：2026年3月市场展望

回顾2月，市场在震荡中延续上行，结构分化进一步加剧，小盘风格阶段性占优。基本面层面，春节长假带动出行与服务消费活跃，工业复工节奏顺畅，未出现明显延迟复产现象；在海外政治经济环境波动背景下，出口集装箱数据依然保持韧性。在此背景下，中游制造链条成为阶段性发力的关键环节，钢铁、建材等周期制造板块领涨，机械制造等出口相关方向景气预期强化，形成由制造端向资源端扩散的结构性行情。海外方面，中东局势阶段性升温叠加美国原油库存回落，供应收紧预期强化，布伦特原油维持阶段高位运行，黄金、白银等贵金属价格同步上行，大宗商品价格上涨对顺周期板块形成支撑。与此同时，大盘核心资产整体表现相对稳健，在指数震荡过程中发挥了重要的稳定器作用。展望3月，市场或延续震荡格局，结构演绎仍围绕制造链与顺周期方向展开。在经历阶段性风格扩散后，市场对业绩确定性与盈利稳定性的关注度有望提升，大盘核心资产的配置价值或逐步凸显。当前沪深300等宽基指数覆盖的龙头企业基本面稳健、盈利预期相对清晰，在流动性保持合理充裕的背景下，有望成为震荡环境中的重要配置锚点。配置方面，建议在把握结构机会的同时，进一步强化大盘核心资产的底仓配置价值。当前核心资产板块整体估值处于合理区间，具备一定的估值修复弹性；同时，盈利稳定性与行业龙头地位使其在波动加大的阶段具备更强的防御与进攻兼备属性。具体指数层面，可重点关注沪深300、中证A500等代表性宽基指数，通过提高核心资产权重，实现波动与收益的更优平衡。易方达基金林伟斌2026年3月5日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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庞亚平

2026-03-05

易方达基金庞亚平：2026年3月市场展望

回顾2月，全A月内呈现“V”型走势，当月震荡上涨2.3%，结构上，小微盘弹性居前。月初，美国鹰派人物凯文·沃什被提名为下任美联储主席，打乱降息预期，成为全球资产流动性收缩的导火索，此前做多情绪高涨的大宗商品市场出现历史性暴跌，黄金、白银等价格重挫，直接拖累相关板块并引发全球风险资产避险情绪，A股、港股同样受到牵连。随后，A股在资金面、基本面的双重改善下震荡修复。在这一过程中，美国最高法院裁定特朗普部分全球关税措施违宪，显著缓解贸易政策不确定性，为A股修复提供基本面基础，同时以资源品通胀为代表的涨价行情，也是A股修复的重要原因。向后看，3月市场进入两会窗口期，春季躁动行情可能告一段落，横盘震荡的可能性较大。首先，从日历效应的角度，春节后至两会前，市场大概率会迎来春季躁动，而两会期间到4月政治局会议期间，指数上涨的概率明显下降，从历史概率统计结果来看，整体更有可能呈现横盘震荡的走势。此外，3月宏观基本面数据将会陆续披露，市场也将从宏观、业绩空窗期走出，基本面的定价权重开始逐步上升，考虑到当前市场的复苏进程仍待确认，指数短期靠业绩实现大幅上涨的空间可能有限。从半年维度的中期来看，A股整体或有望进一步打开上行空间。一方面，国内物价改善超预期，市场对经济再通胀的预期逐步强；另一方面，去美元化叙事重新有所抬头，人民币汇率或维持高位运行，有望支撑人民币资产重估逻辑。建议关注沪深300、中证A500等能够代表中国资产的大盘宽基类指数的投资价值。易方达基金庞亚平2026年3月5日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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余海燕

2026-03-05

易方达基金余海燕：2026年3月市场展望

回顾2月：节后情绪回暖，指数震荡上行。2月受春节长假错位影响，市场呈现典型的“节前缩量、节后修复”特征，上证指数在4000点上震荡上行。宏观层面，春节期间出行与服务消费数据亮眼，验证了居民消费意愿的结构性复苏，但地产销售高频数据仍处磨底阶段。风格上，节前博弈较热的餐饮、旅游及传媒板块或受到短线资金兑现影响而明显调整，除了科技成长走强外，“涨价链”的顺周期板块也较为活跃。整体市场情绪仍较好，结构性机会丰富。展望3月：两会政策落地，聚焦年报验证。3月进入全国“两会”政策密集发布期与年报披露高峰期的叠加窗口，市场将从“博弈预期”转向“验证基本面”。随着“十五五”规划开局之年的政策细节逐步清晰，特别是关于“新质生产力”与扩大内需的政策定调，有望引领市场确立新一轮主线。配置上建议延续“哑铃型”策略：进攻端紧随政策指引，关注高端制造、科技创新等具备业绩弹性的成长方向如科创50、创业板指等；防守端进入年报分红兑现期，建议继续关注高股息资产的配置价值，如中证红利、恒生港股通高股息低波动指数等，同时关注港股市场中调整较为充分，估值性价比抬升的恒生科技指数等。易方达基金余海燕2026年3月5日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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成曦

2026-03-05

易方达基金成曦：2026年3月市场展望

回顾2月，A股科技板块呈现出产业催化下的震荡走势，在春晚催化下大模型、AI应用、人形机器人等细分领域百舸争流，国产人形机器人运动性能、国产AI模型调用需求、AI应用场景范围的显著提升，使得科技持续成为2月份的市场核心焦点。展望3月，虽然宏观地缘可能为成长板块带来一定影响，但产业基本面的积极进展仍有望持续吸引资金。一方面，国产大模型调用量实现历史性突破，主要受益于国产模型较好的使用体验以及高性价比的定价，进而带动了海外开发者的AI调用需求。叠加OpenClaw带来的颠覆式AI交互快速出圈，多模态产品商业化有望提速，这二者将进一步提振底层AI算力芯片的需求。另一方面，以宇树为代表的国产人形机器人在春晚舞台上展现出了快速迭代的运动性能，反映国产人形机器人潜在的落地场景及量产需求。此外，特斯拉量产版本的人形机器人有望在3月发布，叠加我国首个人形机器人与具身智能标准体系正式发布，3月该板块有望迎来阶段性进展。配置层面，2月科创50与创业板指在宏观影响下呈现震荡走势，但中国科技所呈现出的积极进展有望获得资金重点布局。中期角度，国产大模型全球竞争力的持续提升、人形机器人产业规范化发展、芯片板块高景气周期延续等，将持续为中国科技产业带来新的增长支撑，叠加国产化加速，中国科技的盈利增长与成长逻辑有望进一步得到体现。易方达基金成曦2026年3月5日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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李栩

2026-03-05

易方达基金李栩：2026年3月市场展望

受益于中国AI芯片的性能跃升与产能扩容，国内大型科技公司对国产AI芯片开启批量采购，而2月中国大模型海外调用量的快速提升又提振了这一需求。芯片需求的持续扩张亦有望带动半导体设备板块的业绩预期上修。因此全年来看，受益于存储扩产、国产化加速、以及AI推理需求的快速增长，国产AI芯片与国产半导体设备材料板块皆有望保持高景气。芯片是中国科技与高端制造的底层核心，其技术迭代升级与本土化生产是中国科技终端产品升级及供应安全的重要底座。中短期看，受益于国产模型性能提升驱动的Token出海，以及春节期间国产大模型的集中宣传，中国推理芯片需求正进入快速提升期，而中国互联网厂商对国产算力的加速购买则是重要的需求体现之一。除逻辑芯片外，国产存储芯片正随着“两存”的上市扩产逐步抢夺本土市场，而存储芯片生产技术与芯片价格的提升加速了这一进程，使得国产半导体设备的需求随之增加，全年业绩有望实现高增长。对此可关注上证科创板芯片设计主题指数（950162）及中证半导体材料设备主题指数（931743），前者选取选取科创板内业务涉及芯片设计领域的上市公司证券作为指数样本，而后者选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，二者皆是把握国产芯片投资机会的核心标的。易方达基金李栩2026年3月5日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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李树建

2026-03-05

易方达基金李树建：2026年3月市场展望

回顾2月，A股和港股市场处于震荡区间，A股整体表现优于港股。国内方面，2月经济数据呈现出明显的季节性特点。根据国家统计局披露，2月制造业PMI为49.0%，环比回落0.3个百分点，主要受到春季假期延长等因素影响；非制造业商务活动指数为49.5%，环比上升0.1个百分点，住宿、餐饮、文化体育娱乐等与春节假期出行活动相关的分项表现较好。海外方面，地缘冲突加剧，外部环境持续面临深刻复杂变化，国际原油价格大幅波动，对全球经济增长和通胀预期造成的深远影响仍在持续发酵。政策方面，2026年全国两会将于3月5日召开，站在“十五五”的开局之年，市场关注围绕现代化产业体系建设和“双碳”约束相关的政策表述。展望后续，国内宏观经济预计将保持稳中有进的总体趋势，现代化产业体系建设有望取得进一步进展，为经济总量增长注入更多活力，中国优势产业走向全球的趋势并未发生根本性转变。但我们也注意到，外部环境正处在深刻变化中，地缘冲突、部分国家国内政治议程和贸易政策的变化对全球宏观经济和金融市场造成的影响仍有待观察。在此背景下，A股和港股市场的内在韧性对国际中长期配置资金的吸引力有望进一步提升，当前相关市场主要股指的估值水平也具备一定吸引力。综合上述分析，可以关注以科创50指数为代表的A股科技核心资产及中证半导体材料设备主题指数、中证石化产业指数等细分领域代表指数的投资价值。易方达基金李树建2026年3月5日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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