易方达指数通-易方达基金管理有限公司

投资观点

基金经理手记

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林伟斌

2026-07-08

易方达基金林伟斌：2026年7月市场展望

回顾6月，A股市场整体震荡上行，结构分化进一步加剧。月初市场受海外科技股波动及国内宏观数据扰动影响有所震荡，随后在流动性环境改善和科技产业催化持续落地的背景下逐步修复。结构上，科技硬件方向表现突出，半导体、光模块、AI算力等板块成为阶段性行情的主要支撑，而部分传统板块表现相对平淡，指数内部呈现较明显的风格分化。基本面层面，制造业与出口仍体现一定韧性，6月私人制造业PMI保持在扩张区间，出口数据亦表现较好，显示外需与制造链条仍具支撑。资金层面，市场交投保持活跃，电子、半导体等科技方向成交占比较高，资金持续围绕AI硬件、芯片、光模块等高景气方向进行配置，推动成长风格延续占优。展望7月，随着中报业绩预告进入密集披露期，市场对成长板块的关注将进一步从产业预期转向订单、收入与利润的实际验证。经历前期较快上涨后，部分高景气板块估值水平与交易拥挤度有所提升，短期市场或通过震荡与轮动消化阶段性压力。但从中期维度看，科技产业趋势的基本面预期并未发生根本变化，AI算力需求、半导体国产化、存储周期修复等中长期线索仍然清晰。国内流动性环境保持合理充裕，企业盈利修复与产业升级仍是后续市场运行的重要支撑。整体来看，7月行情有望逐步从风险偏好驱动转向盈利验证和产业趋势驱动，具备基本面支撑、估值相对合理且受益于中长期产业趋势的资产仍具配置价值。配置方面，建议在当前环境下进一步强化大盘核心资产的底仓配置价值。经历前期波动后，核心资产的盈利稳定性与估值性价比优势更加突出，在震荡环境中具备更强的风险对冲与收益承接能力。以沪深300、中证A500为代表的宽基指数，覆盖行业龙头与高质量资产，在基本面稳健、盈利预期清晰的背景下，有望成为资金再配置的重要方向。在此基础上，可适度关注受益于AI产业趋势与盈利改善的成长方向，在景气持续演绎过程中把握结构性机会。易方达基金林伟斌2026年7月8日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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庞亚平

2026-07-08

易方达基金庞亚平：2026年7月市场展望

回顾6月，国内经济增长动能K型分化，供给端强于需求端、外需强于内需。PMI与工业企业数据均显示经济景气度小幅修复，需求端边际改善特征更为突出；物价压力缓和带动积压订单集中释放是本轮景气边际回暖的核心动因；出口维持高景气、广义建筑行业止跌企稳同样对经济回暖形成重要支撑。资金与情绪角度，一方面，随着地缘因素边际缓和，前期受外部风险压制的大盘风格在6月迎来一定修复，市场整体风险偏好有所回升；另一方面，备受关注的科技板块中长期仍具备清晰的产业趋势支撑，但经历前期较快上涨后，短期波动率有所放大，资金博弈与内部轮动加剧，市场整体呈现波动中上行、分化中演绎的特征。展望7月，A股震荡上行趋势有望延续，但市场波动可能会进一步加大，从均衡配置、规避风险的角度来看，大盘宽基指数的配置性价比抬升。具体而言，A股经历前期持续快速上行后，部分科技板块估值和交易拥挤度有所抬升，因此也会对利空更加敏感、市场整体的波动更大。此外，随着中报季临近，市场或进入业绩验证期，行情表现预计将更趋分化，基本面扎实、业绩兑现能力较强的核心资产或相对受益。中期维度，A股仍处于上升趋势之中。海外方面，地缘局势阶段性缓和，有助于改善外部风险偏好；国内方面，政策环境整体积极，经济基本面延续修复，叠加科技产业升级持续推进，市场中期仍具备结构性演绎空间。沪深300与中证A500指数的成份股兼顾盈利改善标的与估值性价比标的，在资金寻求高低切换的过程中，有望成为承接溢出资金的载体。易方达基金庞亚平2026年7月8日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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余海燕

2026-07-08

易方达基金余海燕：2026年7月市场展望

回顾6月，市场呈现极致的成长与价值分化格局。科创50单月大幅上涨，创业板指表现较强，而上证指数、沪深300仅微幅收涨；中证红利、红利低波等价值风格则明显回调，分化程度为年内之最。催化方面，华为半导体新路径发布、国产AI芯片与存储突破等事件持续强化科技自主可控预期，AI算力、半导体设备等硬科技赛道全面爆发，电子板块总市值超越银行成为A股第一大板块。宏观层面，6月制造业PMI回升至50.3，5月PPI当月同比扩至3.9%，但内需消费相关数据有所放缓。港股方面，受海外利率预期波动影响，恒生科技指数单月明显回调，与A股科技板块走势形成显著背离。展望7月，市场进入中报业绩预告密集披露期，经过6月的极致分化后，预计市场或进入阶段性风格再平衡窗口。科创50短期涨幅较大，需关注业绩验证能否匹配当前估值，但硬科技方向业绩高增确定性相对较强，调整后或仍为主线。海外方面，美联储利率路径及全球风险偏好变化仍需关注。配置上建议保持“哑铃型”策略：成长端关注科创50、创业板指等硬科技方向；防守端，中证红利、红利低波等板块在经历6月大幅调整后，估值性价比回升，可适度关注超跌后的配置价值。港股方面，恒生科技指数前期调整较为充分，估值修复窗口有望逐步打开。易方达基金余海燕2026年7月8日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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成曦

2026-07-08

易方达基金成曦：2026年7月市场展望

回顾6月，A股科技板块在全球AI产业趋势延续、国产算力生态加速完善背景下保持结构性强势，海外AI算力延续高景气，而国内AI芯片与国产大模型的适配持续推进，两大主线进一步强化。展望7月，产业订单、中报业绩预告将成为科技板块的重要定价线索。一方面，海外AI叙事逻辑持续强化，全球两大前沿模型的ARR在6月预计将突破1000亿美元，反映下游需求保持强劲。同时，全球AI各核心环节保持供不应求，Rubin平台下半年发布预期亦将继续强化AI服务器从单一芯片向系统级硬件扩散的趋势。另一方面，国产云厂商、大模型、以及国产AI芯片的适配仍在持续推进，下半年国产AI芯片的出货有望较上半年加速，订单、模型升级将继续成为国产AI算力主线的核心催化。此外，人形机器人的海外量产预期正不断提升，产业从量产预期走向订单验证的更多证据有望在7-8月出现，后续需重点关注整机厂产量爬坡、核心零部件订单兑现以及海外客户导入节奏。配置层面，6月科创50与创业板指在极致的交易结构下面临波动，但核心支撑仍来自全球AI产业趋势和国产科技链条的持续完善。进入7月，科技板块有望看到更多产业验证和业绩证据，AI算力、国产芯片、人形机器人等方向仍值得重点关注，中国科技成长资产的中期投资价值依旧突出。易方达基金成曦2026年7月8日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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李栩

2026-07-08

易方达基金李栩：2026年7月市场展望

6月以来，市场对高景气科技方向的共识进一步强化，交易主线也从前期的风险偏好修复，进一步切换至订单兑现和产业趋势验证。从行业表现看，电子、建筑材料、通信涨幅居前，其中电子板块涨幅领先，建筑材料板块内部则主要由与算力产业链相关的电子布、玻纤等细分方向带动，反映出资金对于AI硬件、半导体国产化、算力基础设施及其上游材料环节认可度的持续提升。与此同时，前期受宏观预期和外部扰动影响较大的板块分化仍在加剧，市场更倾向于寻找中长期需求明确、短期催化密集、业绩兑现能力较强的独立景气方向。展望7月，AI硬件仍是值得优先关注的方向。其中，海外算力方面，月初受Meta出租闲置算力消息影响，市场一度将其解读为算力供给过剩，海外算力链情绪短期承压；但随着后续信息逐步消化，市场开始认识到，这一现象更可能反映的是不同类型算力资源之间的结构分层，而非头部云厂商AI资本开支的系统性降速。同时，Yipit数据显示，Anthropic ARR仍在快速增长，进一步验证了模型调用需求和AI应用商业化的持续扩张，也有望修复市场对于海外算力需求和应用付费空间的信心。国产算力方面，半导体制造前道设备与后道封测设备的国产化预期不断提升，叠加国产AI芯片、超节点、AIDC等方向加速落地，国产算力基础设施自主可控的产业趋势仍在深化。指数层面，可以继续关注上证科创板芯片指数（000685）及中证半导体材料设备主题指数（931743），前者聚焦科创板半导体产业链核心公司，后者重点覆盖半导体材料和设备环节，二者皆是把握AI硬件和国产化投资机会的重要标的。此外，电力方向也同样值得关注。长期来看，AI算力扩张正在持续重塑能源需求，数据中心用电增长已成为全球电力需求的重要新增量，电力资产的战略价值正在从传统防御属性，逐步延展至AI时代的基础设施属性。短期来看，7月迎峰度夏进入关键阶段，多地高温天气推升用电负荷，相关环节的订单景气均有望获得支撑。指数层面，可关注国证新能源电池指数（980027），覆盖电芯制造、户储、液冷等核心受益环节，是把握用电需求扩张和能源安全主线的代表性标的。易方达基金李栩2026年7月8日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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李树建

2026-07-08

易方达基金李树建：2026年7月市场展望

回顾6月，市场整体宽幅震荡，A股表现相对强于H股。一方面，新任美联储主席完成FOMC首秀，美国就业和通胀数据波动加大，海外利率政策不确定性有所提升；另一方面，全球科技成长板块集中度快速提升，资金和市场关注度高度集中在AI算力产业链相关的板块上，短期带来了交易拥挤度的扰动。国内方面，6月经济数据整体稳中有升，根据国家统计局披露，6月制造业PMI为49.7%，环比上升0.2个百分点，其中生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点；非制造业商务活动指数为50.5%，环比上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.7%，环比上升0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。外部环境，6月18日，国际地缘局势近期出现阶段性缓和迹象，国际能源价格整体回落。但也要注意到，国际局势仍然复杂多变，投资者仍然需要对一些国家和地区之间的贸易环境变化保持密切关注。展望后续，国内宏观经济形势预计仍然保持平稳，内需将有望得到一定修复，新一批中国优势企业持续扩张全球份额的中长期趋势预计不会发生根本性逆转。今年以来，全球供应链扰动与AI产业链的成本压力带来了新的挑战，中国供应链的韧性和效率使其能够在这种特殊环境下获取更高的市场份额，越来越多的中国科技制造企业深度参与到了全球AI硬件产业分工中，对全球AI发展起到了举足轻重的作用。这批企业对全球配置型资金的吸引力有望持续上升。同时，我们也注意到全球流动性预期正在发生变化，建议投资者持续关注利率政策对全球增长和市场风险偏好带来的影响。综合上述分析，当前A股和港股市场对长期配置资金的吸引力仍在持续提升，当前相关市场主要股指的估值水平也具备一定优势。可以关注以科创50指数为代表的A股科技核心资产及国证机器人产业指数、中证人工智能主题指数等细分领域代表指数的投资价值。易方达基金李树建2026年7月8日声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。

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