回顾10月，A股和港股市场整体偏弱，风险偏好明显下行。具体来看，海外市场的不确定性仍在增强。除了国际能源价格保持高位运行以外，市场也在关注美国中期选举后的政治格局对经济增长、产业政策和通胀的影响。在外部不确定性不断上升的背景下，投资者开始以更严格的标准审视AI投资的回报率和AI发展对宏观经济的影响。国内方面，根据国家统计局披露，10月制造业PMI和非制造业商务活动指数分别为49.3%和49.7%，分别较上月下降0.8和0.5个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降1.0个百分点，反映我国企业生产经营活动总体有所放缓。

展望后续，国内宏观经济预计将继续维持总量平稳增长、结构持续优化的格局。随着一批务实管用的增量政策不断落地，内需相关的板块预期有望逐步企稳。此外，国内AI产业的发展势头仍然向好，具备全球竞争力的科技制造业上市公司在全球AI产业链中的地位仍然处于上升过程之中。但也要注意到，欧美发达国家政治格局正在发生变化，对全球经济增长和产业发展的不确定性仍然有待观察。

综合来看，当前A股和港股权益资产对中长期配置型资金的吸引力较高，尤其是部分科技资产相较全球可比公司的估值存在优势。可以关注以科创50指数为代表的A股科技核心资产及中证半导体材料设备主题指数、创业板算力基础设施指数等细分领域代表指数的投资价值。

易方达基金 李栩

2026年11月6日

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