回顾10月，市场延续震荡下行。科技成长板块调整较深，通信、电子等行业跌幅居前，消费、金融板块相对占优；月中金融街论坛释放维护市场稳定、推动中长期资金入市等信号；月末美联储维持利率不变，但通胀仍偏高，海外紧缩预期尚未消退。整体来看，市场呈现成长承压、防御占优的特征。10月全市场日均成交约1.61万亿元，较9月1.83万亿元下降约12.1%，市场量能进一步收缩，增量资金入场意愿偏弱，资金观望情绪延续。10月末风险偏好明显回落，市场调整后中证A500指数ERP回升至近十年约84.9%分位，股债性价比提升。

展望11月，在前期市场缩量调整、估值进一步消化后，修复仍需增量资金与基本面改善配合；三季报收官叠加11月政策窗口，指数或以震荡整固、结构分化为主，关注业绩确定性较强的核心资产，以及业绩真空期下主题投资机会。从半年维度来看，A股仍具备震荡修复的基础，但修复节奏取决于政策效果与盈利改善。海外方面，AI产业发展仍有结构性机会，需关注资本开支兑现、盈利持续性及高利率环境的影响；国内方面，中长期资金入市等政策持续推进，稳增长政策效果仍待显现，沪深300与中证A500等大盘核心资产在中期仍具备较好的配置价值。

易方达基金 庞亚平

2026年11月6日

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