回顾9月，市场呈震荡下行走势。月中美联储加息25个基点，海外流动性预期收紧，市场波动放大；9月28日重要会议部署加大宏观政策逆周期调节力度，月末市场在政策预期支撑下低位企稳。整体来看，市场缺乏明确主线，呈现高低切换、防御板块相对占优的特征。宏观方面，8月经济供需两端延续分化，出口维持韧性，9月景气重回扩张区间。交易层面，9月全市场日均成交1.83万亿元，较8月2.25万亿元明显下降，月末两个交易日成交额一度降至1.4万亿元附近、创年内新低，资金观望情绪浓厚。此外，9月末风险偏好明显回落，市场调整后中证A500的ERP回升至近十年约72%分位，股债性价比提升。

展望后市，月度维度来看，9月末成交额缩至地量、筹码充分出清后，市场进一步下行空间有限；9月28日国常会释放稳增长加码信号，叠加10月进入三季报披露窗口，业绩验证与政策催化共振下，市场有望迎来超跌修复，基本面扎实、业绩兑现能力较强的核心资产或相对受益。中期维度来看，A股震荡修复趋势有望延续。海外方面，AI产业趋势确定性未改，美股科技主线持续走强，加息冲击消化后风险偏好有望修复；国内方面，政策环境整体积极，逆周期调节力度加大，经济基本面延续修复，市场中期仍具备结构性演绎空间。

易方达基金 庞亚平

2026年10月13日

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