8月市场呈“N型”震荡修复。月初科技板块超跌反弹，AI硬件链领涨；月中机器人大会等产业催化落地，成长风格延续修复；8月19日前后受海外利率预期反复影响，市场波动明显放大；月末英伟达业绩超预期叠加稳内需政策提速，指数企稳回升。整体来看，市场呈现高低切换、板块快速轮动的特征。A股盈利方面，8月以来，中证A500 指数的2025-2027E万得一致预期未来2年净利润CAGR由18.0%上修至18.3%。估值方面，中报盈利兑现带动估值消化，中证A500等指数上行而估值回落，调整后指数性价比进一步提升。

展望9月，中报披露收官后市场进入“业绩验真”阶段，叠加9月美联储议息会议临近、海外利率预期反复，市场或以震荡整固、结构分化为主；9月稳内需政策窗口渐近，反弹动能有望延续，基本面扎实、业绩兑现能力较强的核心资产或相对受益。中期维度，A股震荡修复趋势有望延续。海外方面，AI产业趋势确定性未改，投资逻辑从“预期定价”转向“兑现定价”，去杠杆冲击边际减弱后有助于风险偏好修复；国内方面，政策环境整体积极，经济基本面延续修复，市场中期仍具备结构性演绎空间。

总体来看，当前仍处于主线尚不明晰，资金整体做多动能不强，轮动扩散较快的环境，在单一风格催化暂未出现的情况下，可维持成长、价值相对均衡的策略，建议关注中证A500等大盘均衡宽基的配置价值。

易方达基金 庞亚平

2026年9月7日

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