回顾4月，A股科技板块在地缘扰动与业绩验证窗口下逐步修复，整体基本面继续呈现边际好转，AI算力基础、国产大模型迭代、半导体设备与人形机器人等方向均出现积极变化，中期投资价值持续突出。

展望5月，产业的落地进展及订单下达是科技成长类资产的重要定价因素，不断释出的需求证据有望持续带来催化。一方面，DeepSeek V4等国产大模型在4月陆续发布，长上下文窗口、Agent能力、以及国产算力适配均出现里程碑式提升，国产AI模型进一步从“可用”走向“好用”。另一方面，随着AI编程、AI智能体的持续普及，寻找AI产业链中供不应求的细分环节成为主流投资逻辑，受益领域亦从GPU扩散至自研芯片、存储、CPU等其他领域。此外，过去AI产业受到质疑的商业化能力已获得显著改善，Anthropic最新ARR已达440亿美元。无论是AI应用商业模式闭环，还是国产模型与国产芯片生态的深度适配，都将大幅带动AI算力芯片与光通信等环节需求。另一方面，4月北京亦庄人形机器人半程马拉松验证了具身智能从实验室走向工程化的趋势，后续政策标准及订单落地有望带动市场资金关注。

配置层面，4月科创50与创业板指随着风偏好转及基本面积极变化而走势强劲，中期随着AI商业闭环、国产模型迭代、国产算力适配等产业进展将有望持续受到资金关注，后续技术突破、业绩兑现与政策催化等核心拐点将持续支撑中国科技投资价值。

易方达基金 成曦

2026年5月10日

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