回顾12月，A股市场震荡上行，港股市场则相对偏弱。国内方面，12月经济数据明显回升。根据国家统计局披露，12月制造业PMI为50.1%，自4月以来首次回升至扩张期间，其中生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.8%，较上月上升1.7和1.6个百分点；非制造业商务活动指数为50.2%，较上月上升0.7个百分点；综合PMI产出指数为50.7%，较上月上升1.0个百分点，处于2025年下半年最高水平。政策方面，12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开，会议强调坚持稳中求进的工作总基调，扎实推动高质量发展。在政策的大力支持下，以商业航天为代表的一批新兴产业和未来产业在12月取得较快发展。海外方面，12月美联储宣布继续将联邦基金利率目标区间下调25个基点，但也有部分美联储官员表达了对通胀形势更谨慎的观点，后续降息路径仍然存在一定不确定性。

展望后续，在稳中求进的宏观政策总基调下，国内经济预计将延续总体平稳、提质增效的总体趋势，A股和港股市场交投活跃度预计能够保持在较高水平，市场对各项经济指标“开门红”报以期待。但也要注意到，全球地缘格局、海外利率政策等因素尚存不确定性，国内宏观经济仍然面临需求不足等挑战。横向对比来看，A股和港股权益资产的估值水平在全球主要股指中仍具有吸引力。随着越来越多中国优质企业在国际供应链中的地位逐步提升，相关权益资产对全球中长期配置资金的吸引力有望继续增强。综合上述分析，可以关注以科创创业50指数为代表的A股科技核心资产及以科创创业人工智能指数、卫星产业指数为代表的新兴产业指数投资价值。

易方达基金 李树建

2026年1月8日

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