近期消费数据波动使市场对板块消费业务长期成长性的担忧有所升温，叠加年末风险偏好收敛、资金面持续承压，板块出现阶段性震荡。此类波动主要由流动性层面的短期变化所驱动，并非基本面走弱所致。展望2026年，港股互联网板块的基本面增长逻辑依然清晰，主要围绕以下两条主线展开：一方面，全球AI投资持续加码，大模型能力不断突破，2026年有望进入规模化应用落地阶段，国内模型及应用厂商与海外科技巨头的可比性日益增强。另一方面，中国宏观预期修复构成另一支撑：内部来看，地产周期企稳与内需复苏有望巩固港股互联网板块的EPS基础；外部来看，若人民币汇率走强、存款向权益资产配置转移、海外流动性保持宽松等趋势延续，将为板块估值提供更有利的环境。从估值角度看，经历近期调整后，港股通互联网指数在全球科技资产中具备明显估值优势，当前处于近五年约33%的分位水平，是全球AI产业链中少数估值分位低于50%的指数之一。

中长期维度，随着AI应用渗透率持续提升及商业化进程加速，港股通互联网板块的中长期投资价值将日益凸显。对此可关注中证港股通互联网指数（931637），该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。在近期互联网板块估值修复与产业驱动因素共振的背景下，可帮助投资者配置港股互联网核心资产，把握中长期数字经济与AI商业化发展的结构性机会。

易方达基金 李栩

2026年1月8日

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