前期市场上涨较多，需要一定的时间消化估值。今年以来国内外人工智能行业发展迅速，全球云厂商业绩出现加速，资本开支投入力度显著提升，人工智能硬件领域相关股票出现比较大的涨幅。虽然对人工智能投入力度是否过大出现一定的分歧，但是我们认为产业的发展是非线性的，目前并没有看到发展放缓的趋势，科技行业仍然具备较大的发展空间，科技创新的叙事仍在持续，我们认为人工智能、新型终端、智能驾驶的发展逻辑没有被破坏，预计随着产业进展的变化会出现新的投资机会。

易方达基金 欧阳良琦

2025年11月4日

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