回顾10月，A股市场呈现 “震荡上行突破 + 结构分化加剧” 特征。在政策、外部环境及资金轮动三重因素共振下，大盘突破关键点位，但随后市场呈现出从成长风格向前期涨幅相对更低的价值、小微盘风格切换的趋势，内部板块轮动速率维持高位。

展望11月，国内外宏观流动性持续宽松，美联储降息周期开启，同时“十五五”规划发布后进入密集催化期，在分母端或对小微盘风格形成支撑。根据历史行情复盘，历次“五年规划”落地后一至两周内，小盘风格往往会相对占优。

具体标的方面，可以关注小盘市值风格和微盘市场风格的表征性指数——中证1000指数（000852）与中证2000指数（932000）。中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映了中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。中证2000指数由全部A股中剔除中证800指数与中证1000指数成份股后，规模较小且流动性好的2000只股票组成，综合反映了中国A股市场中一批小微市值公司的股票价格表现。

易方达基金 李栩

2025年11月5日

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