回顾8月，A股和港股市场整体震荡上行，风险偏好进一步上移。海外方面，美国与主要贸易伙伴达成贸易协议，并在对华关系方面释放出积极信号，全球地缘政治风险阶段性走向缓和。美联储主席表达了对美国就业下行风险的关注，被市场普遍解读为释放鸽派信号，全球流动性改善预期大幅升温。国内方面，经济内生增长动能仍在持续修复的进程中，长期趋势仍向着持续改善的方向发展。根据国家统计局披露，8月制造业PMI为49.4%，环比上升0.1个百分点，其中，医药、计算机通信电子设备等新质生产力代表行业生产指数和新订单指数均明显高于制造业总体；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.3%和50.5%，环比上升0.2和0.3个百分点，继续保持在扩张区间。产业层面，新一批中国优势产业正取得蓬勃发展，创新药对外专利授权金额保持较快增长；AI大模型、国产算力等科技行业底层支撑能力进一步提升。政策方面，8月26日，《国务院关于深入实施"人工智能+"行动的意见》正式印发，为中国人工智能产业与经济社会各领域的广泛深度融合描绘了清晰的路线图。

展望后续，国内经济内生增长动能回稳向好的趋势预计将得到延续，海外贸易政策、地缘政治等因素带来的扰动有望阶段性趋于缓和。在产业政策大力支持和研发投入不断增强的背景下，新一批中国优势产业的基础创新能力和全球竞争力正在不断提升。当前，A股和港股市场整体流动性保持合理充裕，基本面处于逐步回升的过程中，有望为全球投资者提供中长期配置价值。综合上述分析，可以关注以科创板50指数为代表的A股科技核心资产及以科创人工智能指数、恒生港股通创新药指数为代表的新兴产业指数的投资价值。

易方达基金 李树建

2025年9月5日

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