2025年上半年GDP增长已经达到5.3%，为完成预期目标打下了扎实基础。展望2025年下半年，随着宏观政策协同发力，经济有望继续呈现向好态势，新质生产力有望加快培育和成长，持续推动经济高质量发展。在国内经济量的增长与质的提升下，上市公司的盈利能力与质量也有望不断提升，同时流动性改善也会带动投资者风险偏好回升。国内股票市场可能在盈利增速提升与估值修复的情形下，拥有较好的投资价值。

中长期来看，随着中国在全球产业链中的竞争力提升、居民超额储蓄的逐步释放，以及科技创新对全要素生产率的提振，A 股的结构性机会仍值得期待。具体可以关注人形机器人与储能电池相关的投资机会。

人形机器人方面，当前正处于从设计到量产的重要节点，海外龙头正在进行新一代量产版人形机器人的设计，随着其设计在2025年下半年逐步完成，未来1-2年的量产路径正逐步变得清晰。此外，电源作为未来技术重要的能量载体，其使用普及和能量密度的提升亦是成为技术发展的重要基石。当前全球储能仍在高速发展期，2025年部分厂商的固态电池中试线便迎来落地，工信部固态电池专项基金亦开始审查，反映出产业落地正往前不断推进。

易方达基金 李栩

2025年9月5日

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