回顾8月，在宏观运行稳定、政策节奏积极的支撑下，市场整体保持强势上行，结构性亮点不断涌现。宏观层面，制造业与服务业运行表现稳健，市场对经济恢复的信心进一步增强。政策端，一系列围绕“新质生产力”的政策持续落地，国务院发布“人工智能+”行动方案，明确提出推动人工智能与工业、农业、金融等六大重点领域深度融合，有效提振了成长方向的市场预期。企业基本面方面，盈利修复趋势延续，部分行业中报表现优于市场预期，显示出企业端的韧性增强，基本面企稳迹象逐步显现。海外方面，市场对美联储9月降息的预期升温，全球风险资产整体情绪改善，为权益市场提供了良好的流动性支持。资金层面，A股市场交易活跃度持续提升，融资余额再创新高，增量资金持续流入，市场成交保持高位，反映出当前正处于明显的“增量市”环境中。总体来看，8月市场呈现出板块轮动加快、热点交替活跃的特征，市场内部活跃度与外部环境形成良性共振。

展望9月，宏观环境维持稳健，政策协同发力持续构筑中期支撑，结构性机会有望延续。财政支出延续提速态势，重大项目有序推进，制造业投资、消费复苏、科技创新等多维度政策协同发力，有望对经济运行构成实质性托底。从产业结构看，“新质生产力”代表领域的技术突破和政策支持正逐步转化为业绩兑现能力，部分细分行业已进入中期盈利释放阶段，为市场提供新的增长方向。中长期来看，围绕“十五五”规划的政策预期逐步升温，市场焦点正逐步由短期博弈向中期结构切换，成长赛道的投资逻辑持续强化。

配置方面，建议继续关注大盘成长核心资产。当前核心资产板块估值处于历史中低位，具备一定的估值修复弹性；同时，盈利预期稳定、外资边际回流预期升温，使其在震荡环境下具备较强的配置锚定属性。具体指数方面，可关注中证A500、沪深300等代表性宽基指数，借助其在市场波动中的相对稳定表现，实现组合的稳健配置与灵活应对。

易方达基金 林伟斌

2025年9月5日

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