回顾本报告期，前期出台的增量经济政策持续释放效能，宏观经济呈现稳步复苏态势。积极的财政政策加力提效，2025年1-5月全国一般公共预算支出同比增长4.2%，重点领域支出保障有力，为经济增长注入强劲动力。适度宽松的货币政策精准滴灌，市场流动性合理充裕，企业融资成本持续下降，5月LPR下调10个基点，进一步激发市场主体活力。随着经济基本面不断向好，资本市场信心持续提振，沪深两市日均成交额持续维持在万亿以上，投资者参与热情显著提升。当然，在总体经济平稳的基础上，部分领域例如地产、消费还有较大压力，需要密切跟踪相关数据情况。 本报告期内，科技领域亮点纷呈，国内自主研发的量子计算芯片取得重大突破，运算速度较传统芯片提升百倍以上，相关产业链企业迎来发展机遇。同时，新能源汽车行业持续发力，固态电池量产技术落地，续航里程突破1000公里，推动全球新能源汽车渗透率再创新高。创新药领域捷报频传，多款原研新药获批上市，其中针对晚期肺癌的靶向药在临床试验中展现出优异疗效，mRNA疫苗技术在传染病预防领域实现新突破，为公共卫生安全提供更强保障，带动创新药板块迎来估值修复。在此背景下，科技板块表现持续亮眼。 科创100指数在本报告期表现平稳，上涨2.58%，本基金略跑赢指数。通过归因分析，我们发现多策略量化模型中，统计套利模型在市场波动加大的环境下，表现出较强的适应性，通过捕捉跨市场价差机会获取了较好的超额收益；在此期间，基本面模型表现相对逊色，尤其分析师相关因子在本季度关税冲突影响下波动明显放大，成为本季度超额收益波动的主要贡献者。本基金严控跟踪误差，较好地平滑了关税带来的波动，超额收益整体并未受到显著影响。后续我们还会继续坚持这一策略，做好风险控制，持续迭代量化模型，提高超额收益稳定性。