全球AI产业开始加速，首先从海外应用开始逐步形成闭环。AI编程成为继ChatGPT之后第二个爆发的单品，付费率和价值创造加速提升。伴随着模型能力更进一步，无论是训练还是推理，对于算力的消耗都有望再上一个台阶。算力、模型、应用的闭环飞轮开始往更广泛的空间扩张。AI agent明确成为继chatbox之后能够实现更大价值创造的入口。

伴随着关税争端的逐步缓和，我们将继续审视出海企业的核心竞争力。在这波关税的扰动中，我们发现真正具有核心组织力、产品力以及渠道能力的公司市场份额甚至有望提升。危机中诞生的机会仍将会此起彼伏。

易方达基金 蔡荣成

2025年7月10日

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