回顾5月，市场在政策持续发力与外部扰动缓和的支撑下持续修复，波动率较4月显著回落。5月上旬，中美经贸谈判重启并取得阶段性积极进展，有效缓和了市场的悲观预期。与此同时，国内陆续出台降准、降息等稳增长举措，流动性改善带动风险偏好回升，助力市场延续回暖态势。5月7日，国新办召开新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”的有关情况，政策信号明确、节奏有序，对稳定中期预期形成有力支撑。进入中下旬，随着4月经济数据发布，市场重心重新回归基本面，指数整体进入震荡整理阶段。

展望6月，国内经济呈现出较强韧性，企稳修复的态势有望延续。从2025年一季度数据来看，经济运行总体平稳，延续了此前两个季度的修复节奏。支撑力量主要来自三个方面：一是2024年末推出的各项政策逐步落地，财政支出加快、项目投资积极推进；二是出口动能持续改善，为制造业复苏提供支撑；三是房地产与财政两端的拖累因素边际减弱，整体宏观环境趋于稳定。当前市场估值仍处于相对合理区间，叠加内外部干扰缓解，指数运行具备进一步修复的基础。短期内，市场交易主线或继续围绕经济基本面演绎，价值风格有望展现相对韧性。

配置方面，建议继续关注核心资产。核心资产具备估值修复空间、盈利确定性与外资边际回流预期，是当前震荡环境下的配置中枢。具体指数方面，可关注中证A500、沪深300等代表性宽基指数，借助其在市场波动中的相对稳定表现，实现组合的稳健配置与灵活应对。

易方达基金 李栩

2025年6月9日

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