展望未来，我国宏观经济增长仍面临多重挑战。短期来看，内需不足是当前面临的核心问题之一，居民收入增速放缓叠加储蓄意愿持续高企，对消费形成明显抑制。与此同时，全球经济增长乏力与贸易保护主义再度升温，使我国出口持续承压。在此背景下，提振消费将成为稳增长的关键抓手，其中服务消费和升级类商品（如新能源车、智能家电）预计成为主要拉动点。值得关注的是，我国产业升级进程稳步推进：新质生产力发展态势良好，高端制造业与高新技术产业的全球竞争力显著提升，这为经济长期潜在增长奠定了坚实基础。政策层面，央行近期推出宽松货币政策组合拳，通过释放1万亿元流动性并下调政策利率10个基点，有望对基建投资形成提振，其实际效果值得期待。债券市场方面，收益率近期呈现震荡走势，收益率曲线整体维持低位平坦形态。考虑到未来内生需求逐步修复与经济企稳的预期，当前平坦的收益率曲线需保持审慎看待。

易方达基金 石大怿

2025年5月9日

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