回顾历史，全球市场无一例外，总是在过度悲观与过度乐观之间剧烈摇摆。2024年9月之前，资金对中国资本市场的悲观情绪演绎较为极端；之后利好政策频出，为资本市场送来暖风，A股市场逐步恢复活力。

在极度悲观的情绪下，市场往往容易忽视正在悄然积聚的积极因素。近年来，汽车、半导体、新能源、船舶、机器人、互联网、文化等高端产业蓬勃兴起，给中国经济注入了无限活力。

一直以来，我们的投资思路都是沿着中国经济结构转型升级这一大方向，寻找增长空间大、商业模式好、管理层优秀、竞争格局好的公司进行配置。我们认为科技创新、企业全球化扩张、国产自主可控、新兴消费习惯等，将构成这个时代企业增长的底层驱动因素。而顺应当下时代背景特色的企业，有望在未来获得更好的投资收益。

在这场科技与文化自信的角逐中，中国并未落于下风。相反，在一次次激烈交锋中，民族信心不断提振。比如，在DeepSeek引领下，国内AI行业掀起追赶浪潮；国产动画电影《哪吒》票房不断新高，点燃国民文化自信热情；中国第六代战斗机成功首飞，引发全球关注；400公里时速高铁技术惊艳亮相，巩固技术领跑地位。

不仅如此，我国在东南亚、中亚、中东、非洲、南美洲等地持续推进“一带一路”战略布局，努力开拓新的增长极。沿线的矿山、港口、铁路以及众多制造业工厂不断涌现，既为当地注入投资、增加税收、创造就业，也为中国的发展扎下了稳固的资源根基、拓展了庞大的市场空间。

中华民族是古老而充满伟大智慧的民族，兼具勤劳务实、踏实肯干的作风与攻坚克难、敢为人先的创新精神。在这条中华民族伟大复兴的路上，我们期待与投资者共同携手、坚定信心，在长期投资中收获丰厚的回报。

易方达基金 何崇恺

声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。