我们对A股市场的投资机会保持积极乐观的态度，这一乐观态度来源于我们对于产业变革和中国企业竞争力的观察。从产业变革角度，技术进步等因素仍在持续推动产业前进，例如人工智能技术所带来的变革在持续扩散和深化的过程中，也可能带来更多的潜在的投资机会。而从中国企业竞争力角度，我们欣喜地观察到越来越多的公司在逐步证明它们的竞争力并驱动公司不断成长，这是中长期收益重要来源之一。

另外，从估值角度来看，A股市场的部分股票，特别是与宏观经济关联较为紧密的行业里的部分公司，目前估值已经包含了较为明显的对未来的担忧和悲观的预期。虽然在某些特定宏观环境下，估值的回归需要更多的耐心，但较低的估值也通常意味着对风险的钝化和潜在更高的上行空间。

虽然宏观环境可能有较大不确定性，市场的波动影响投资者的短期体验感，但如果从投资回报的底层驱动因素出发展望未来，我们对资本市场长期回报保持乐观、保持信心。

易方达基金 杨宗昌

2025年4月7日

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