近期经济预期边际改善、维稳政策持续发力，驱动指数超跌反弹，沪深300指数重回3500点，同期北上资金大幅回流超600亿，投资者信心明显改善。目前，春季躁动行至过半，但预计反弹行情尚未走到终点。其背后的原因有二：一方面，此前市场主要在对政策加码力度和两会预期进行提前交易，而未来政策转向的概率较低；另一方面，交易层面尚未出现拥挤度过高等风险信号，市场大概率还处于情绪修复阶段。

展望3月，在两会召开后预期交易将结束，市场的主逻辑也将再度转为经济修复的节奏与弹性，即基本面数据的兑现情况。届时投资者所关注的地产、基建等政策发力程度及效果将受到更为严格、谨慎地定价。配置方面，除红利防御板块之外，安全垫较高的核心资产相对投资价值有所上升，与海外AI映射主题催化相关的TMT板块也值得关注。

中期来看，伴随国内经济增长动能的进一步修复、宏观稳增长政策落地效果显现，预计国内经济将逐步确立稳固增长态势，价格方面有望迎来PPI增速转正，从而对企业利润形成支撑，沪深300指数的重心大概率将逐步上移，沪深300ETF（510310）的中长期配置价值凸显。

易方达基金 庞亚平

2024年3月1日

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