2023年三季度整体市场呈现震荡下行走势，其中上证指数下跌2.86%，创业板指数下跌9.53%，沪深300指数下跌3.98%。同期中证军工指数下跌10.78%，板块表现差于大盘。三季度市场表现相对较好的主要煤炭、金融、石油石化等低估值高分红类的资产，而电力设备、传媒、计算机等成长板块表现不佳。 2023年三季度军工板块股价表现亮点较少，主要是部分板块前期订单、业绩基数较高导致的短期增速下降。另外，军工需求端的“中期调整”未能在三季度落地，造成市场对于军工板块在2023年下半年及以后业绩稳健与中高速成长的确定性产生一定质疑。根据我们的研究分析，军工行业需求端依旧十分景气，短期需求端的波动并不会影响长期趋势的展望。未来5年军工板块依旧处于持续中高速增长的态势中，同时经过2022、2023年上半年的调整，多数优质军工白马股的估值已经处在非常低的位置，因此我们对未来充满信心。 本基金三季度采取了比较积极的投资策略，保持了较高股票仓位。军事实力是大国综合实力较量的重要组成部分，也将影响未来5-10年全球经济政治格局的变迁。基于此，我们看好未来5年军工板块的超额收益表现。在军工板块内部，我们看好（1）受益于自主可控、信息化提速的军用电子板块；（2）受益于军用飞机放量的飞机、发动机产业链；（3）激励机制较好的主机厂以及配套国有企业；（4）高精度、低成本、智能化导弹、远程火箭弹产业链；（5）以钛合金、碳纤维、高温合金、隐身材料为代表的先进军用材料板块。 增强国防装备力量的建设是国家长治久安、和平发展的基础保障，我们认为军工板块还是存在较多的结构性投资机会。未来我们将持续聚焦受益于国防武器升级放量、治理结构优异的公司，为持有人创造收益。