上半年港股市场表现低于我们的预期。在前期讨论中曾提到，我们认为今年港股市场的主要矛盾将会是经济复苏的节奏。去年年底至今年年初，市场对经济增速及盈利增速预期相对较高，而今年上半年港股市场表现低于预期的主要原因是后续盈利预期调整的过程中对市场产生了影响。在主要市场风格中，顺周期的板块表现相对靠后，而对经济敏感度相对较低的高股息板块和人工智能主题相关的板块则表现相对较好。从具体行业来看，可选消费、工业、能源、材料、房地产、电子等跟经济高度相关的行业表现相对较为落后。

本基金的表现今年大致与基准持平，但体现了相对于市场较小的波动性。首先，我们利用了建仓期仓位比较灵活的时间窗口，控制了建仓速度，在市场下行过程中敞口有限。其次，我们采用严格的绝对收益思维方式，寻找具有非对称回报特征的个股形成持仓。在回顾期内，我们相对重仓的部分个股表现符合我们预期，为组合带来了一定的超额收益。 

从行业分布来看，个股所属的行业相对分散，唯一集中度相对较高的是寿险行业。