张坤 |代表基金产品：易方达蓝筹精选混合

重视维度：商业模式，公司质量，估值水平

投资观点：在对未来进行预判时，网络媒体栩栩如生的报道、生动的画面感、连续的发生以及自身过多的关注，都更容易引起判断偏差。但是投资的实质是对一个企业未来做出判断，因此更倾向于常识或者事物基础概率的判断，比如公司提供的产品和服务的价值，商业模式，竞争比例，股东治理等，放到5-10年的维度，短期的市场因素在长期并不重要，当这些短期不利因素发生时，往往为投资者提供了更好的赔率。

投资行为：本基金在二季度股票仓位基本稳定，但是增加了港股的配置，降低了A股的配置。对结构进行了调整，加仓了医药，降低了科技和金融的配置。仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

简评：张坤在季报中表达了强烈长期价值的观点和态度，在他看来宏观难以预测，但是无论是今年的俄乌冲突，还是上海的新冠疫情，亦或是未来美国可能的衰退，都其实能给长期优质的公司提供更好的赔率；他将坚持寻找商业模式优秀、竞争比例高的好公司。

萧楠 | 代表基金产品：易方达高质量严选三年持有混合

重视维度：商业模式，公司质量，估值水平

投资观点：对经济韧性充满信心，但当前依然有较多不确定因素会影响市场的走势。我们相信经济规律在社会经济运作中的支配性力量，因此会力求把握好那些“因忽视规律而遭遇意外”带来的投资机会，也为其中曲折的过程做好充分的准备。

投资行为：仓位整体维持高位，结构变化不大，行业上以白酒、煤炭为主。本季度优化焦煤和动力煤的配置比例，在弹性和稳健性之间寻找好的平衡点，并且进行了互联网、消费品龙头的配置，减仓了景气度较高的农化版块，降低了组合的估值。

简评：萧楠在坚持长期价值的风格下，充分利用忽视经济规律带来的投资机会，成功把握了煤炭的投资机会，目前他也在积极寻找一些被低估的龙头机会。

郭杰 | 代表基金产品：易方达核心优势股票

重视维度：商业模式，公司质量，估值水平

投资观点：市场今年剧烈波动，但是我们投资理念和方法经过多年沉淀已经稳定，就是寻找具备好的商业模式和突出竞争壁垒的公司。就我们的认知而言，存在两类风险，一类是过高的定价，另一类是误判。市场在今年给了很多好的投资机会，这就要考验我们多年积累的、能力圈范围内的认知能力，以及投资所必备的常识，当然我们对此信心满满。

投资行为：二季度持仓行业结构变化不大，个股略有调整，仍然集中于高端白酒、互联网平台、乳制品、金融等行业。我们将持续优选具有好的商业模式、竞争壁垒突出的公司，根据预期收益率的性价比来优化组合的持股。

简评：郭杰在季报中仍然坚持了自己长期价值的投资方法论，认为市场的短期波动其实能带来比较好的投资机会。

王元春 | 代表基金产品：易方达现代服务业混合

重视维度：商业模式，公司质量，估值水平

投资观点：相对于制造业来说，品牌型企业的壁垒是相对容易理解的。本次季报重点讨论对服务型制造业的壁垒的理解。工业与服务业的关系不是相互对立的，而是融合并进的。从工业化的进程看，工业化的初期是生产型制造业，到了工业化的中后期则为服务型制造业，服务也是制造，这就是服务型制造业的定义，它往往存在于供应链较为复杂的产业中。

投资行为：股票仓位没有明显变化，行业配置较为分散，增加了服务型制造业公司的配置，减少了银行、TMT的配置。

简评：工业与服务业的关系不是相互对立的，在工业化后期，服务也是制造，往往存在于较为复杂的供应链中。主要壁垒如下：（1）需要工艺积累，并且不依赖于某几个小团队，而是从头到尾贯彻在整个制造流程中；（2）产品种类多且非标，非标品越多对服务要求也越高，最终导致用户粘性较强。（3）最好有重资产带来的规模效应。

基金有风险，投资需谨慎。本文中提及相关基金仅作为介绍示意使用，不构成任何形式的基金推荐。本专栏观点、分析及评论仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。