易方达行业领先混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

中国经济经过两年多的结构调整，房地产占经济的比重大幅度下降，先进制造业占比在持续上行。随着国家一系列地产政策的出台，房地产对经济的负向影响有望持续降低。展望下半年，虽然中国经济发展的外部环境面临着较大的不确定性，但中国经济的韧性较强、政府的政策工具储备丰富，我们相信中国经济仍将保持较快增长。当前股票市场估值水平处于历史低位，优质企业已经极具投资价值，虽然短期的市场趋势难以预测，但我们相信中期维度资本市场有望给投资者带来持续稳定的回报。

易方达行业领先混合基金报告期内基金投资运作分析

上半年中国经济平稳增长。GDP同比增长5.0%，其中一季度同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从增长动力来看，进出口、制造业投资、高新技术产业等增长较好，基建投资保持稳定，但房地产投资较弱，消费数据季度环比有所走低。工业企业利润增速有所上升，但受PPI、CPI较弱的影响，上升幅度较低。在高利率环境下，海外经济增长有所放缓，但仍有较强韧性，通胀水平持续下降，预计后续利率水平可能缓慢下行。

上半年市场波动较大。年初市场预期较为悲观，多数主流指数单边下行，并在2月初出现恐慌性下跌，上证指数一度跌至2635点。政府果断采取了一系列有力措施，加强资本市场管理、稳定投资者的信心，市场出现V型反转，指数一路上行至5月中旬。五月下旬开始，受经济数据有所走弱、贸易摩擦加剧的影响，市场又有所调整。至6月底，上证指数收于2967点，下跌0.25%；创业板指数收于1683点，下跌10.99%。结构上看，上半年高股息资产如银行、公用事业、石油石化、家电等以及成长性资产如AI、消费电子、出口产业链等涨幅较大，而医药、军工、消费、房地产、新能源、传媒等表现较差。

本基金上半年在资产配置上以股票为主。行业配置上，增加了有色、电力设备、电力、机械等行业的配置，降低了军工、医药、新能源、汽车零部件等行业的比例。个股方面，加仓了具有领先优势、成长性较好、确定性和安全性较强的个股，并减少了部分不确定性加大的个股的持仓。