易方达沪深300量化增强基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，预计A股市场仍然维持震荡走势。从盈利的角度来看，二季度大概率是年内A股盈利的底部，后面预期盈利水平逐季改善，但改善的幅度仍需观察刺激政策的力度。从流动性的角度来看，当前流动性仍维持宽松，但中美央行货币政策错配或制约我国政策的宽松空间。从行业的角度来看，大部分行业的估值水平与景气度相匹配，部分具备中长期投资逻辑的行业短期表现低迷，估值处于历史极低的分位，例如医药和电子等行业，后续值得关注。管理人在下阶段的投资运作中，将坚持使用基本面量化模型优选质地优良、成长性好、估值合理的公司进行配置，重点把握市场的结构性机会。

易方达沪深300量化增强基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期，“稳增长”政策发力，但3月开始国内主要城市相继爆发疫情，对经济造成较大冲击，预计二季度GDP增速为年内低点。从已经公布的经济数据来看，主要经济指标从底部逐渐改善，但离年内经济增长目标仍有距离，后续经济刺激政策仍可期待。海外俄乌冲突持续时间较长，供给端冲击推升大宗商品价格，带来制造业成本端压力。美联储开启新一轮加息周期，国内货币政策空间受限。

从股票市场来看，市场期初整体回调，充分反映了对上述国内外宏观经济影响因素的担忧。但从4月底以来，随着国内经济刺激政策持续加码，叠加海外影响因素边际减弱，市场触底反弹，收复部分跌幅。整个上半年，沪深300指数收益率为-9.22%，中证500指数收益率为-12.30%，创业板指数收益率为-15.41%。从行业表现来看，煤炭、交通运输和美容护理等行业表现较好，电子、计算机和传媒等行业表现较差。从市场风格来看，价值风格表现好于成长风格，大盘风格表现好于小盘风格。

在此期间，作为指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，以标的指数的构成为基础，主要利用基金管理人自主开发的以基本面选股因子为主的定量投资模型在有限范围内进行超配或低配。在3月和4月市场处于底部区域、情绪低迷的时候，本基金适度提高模型的调仓频率，积极持有基本面模型打分较高的公司，在市场的反弹过程中获取超越基准指数的投资回报。