2024年一季度我国宏观经济运行起步平稳，稳中有升，结构优化。从主要经济指标上看，进出口数据、固定资产投资数据、规模以上工业企业利润等都延续了恢复向好的态势。特别是新动能产品增长较快，前2个月高技术制造业增加值增长7.5%。但是房地产开发投资和新建商品房销售数据都同比下降较快，地产行业对宏观经济产生一定的拖累。4月的中央政治局会议明确了积极消化库存的态度，我认为随着具体政策措施的落地，房地产行业的景气度有望止跌企稳。债券市场的收益率从年初以来大幅下行，收益率曲线的平坦化既有年初以来政府债券发行节奏偏慢、债券供不应求的影响，也反映了机构投资者对未来经济前景的预期偏谨慎。在市场呈现“弱预期，强现实”的背景下，我对当下平坦的收益曲线呈相对谨慎的态度。

易方达基金 石大怿

2024年5月8日

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