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易方达基金刘树荣:值得耐心等待的交易

 

字体大小:大  小  来源:[]    日期:2021-10-18  

 
 
 

描述金融危机的电影众多,201512月上映的《大空头》是其中相当出彩的一部。影片讲述的是2008年全球金融危机,华尔街几位眼光独到的投资鬼才在2007年美国信贷风暴前就看穿了泡沫假象,通过做空次贷CDS而大幅获益,成为少数在金融灾难中大量获利的投资枭雄。《大空头》四组人马中,克里斯蒂安·贝尔(Christian Bale)饰演的独眼基金管理人迈克尔·布瑞(Michael Burry),在2007年为投资者赚取了7.5亿美金。

令人印象深刻的不是他们异于常人的大胆做空,也不是他们赚取的巨额利润,而是整个过程中的坚持与煎熬。概括起来,做空的整个过程就是假设-论证-筹资-下注-等待-收获这一系列动作,赚钱多少只是这一串正确举动后的回报。过程中,最关键的是论证与等待的过程,耐心的等待尤为关键。假设-论证环节是技术层面的,很多客观指标可以衡量,等待的过程则是煎熬的,即使前面几个动作“假设-论证-筹资-下注”都顺利完成了,等待这一环节通常要面对来自四面八方的压力,不是常人能熬的过去的。系统学告诉我们,一个动量非常大的物体,要经过非常激烈的抵抗,才能改变原本的趋势,拐头需要的时间则更长。泡沫还没有破灭之前,Burry就是在客户的压力下不断减持持有的宝贵的CDS头寸,甚为可惜。最终,尽管他所管理基金在运行期间给客户带来了489%的总收益,Burry仍然在2008年关闭了基金,成为了私人投资者。

道生万物,万物皆相通。战场上,经过精心筹划、耐心等待的一场决定性胜利,重要程度远高于一城一池的得失。股票价格每天的上下波动牵动人心,但其实这些日内的价格波动只是“市场先生”每天根据不同的心情的报价,与股票内在价值没有直接关系,对于投资人最终财富积累的结果也没太大影响。《反脆弱》一书的作者塔勒布指出,在交易中,你需要对重要的信号做出判断,但是重要的信号非常少,大部分的交易信息其实是噪声,如果你过于频繁地接触市场,你获得噪声的机率会远远大于信号,由此影响你的抉择,影响你的判断,而对于那些重要的信号你反而变得不敏感了。

频繁地追逐市场热点,一顿猛操作下来,热闹的背后,自己财富也不见得增值了多少。看着其他板块行情如火如荼,自己手上的标的半死不活,甚至还跌跌不休的时候,还能坚定自己的信念,耐心收集筹码的过程也难说不煎熬。但那些黎明前的黑暗,熬过去,迎来的就是光明和温暖,而那些光明和温暖都是值得耐心等候的。

 

易方达基金 刘树荣

202110

 

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