从行业基本面的角度看，随着并购重组取消审核的逐步推出执行，新兴产业优秀龙头借力资本市场加快发展速度实现强者恒强，客观的讲，新兴行业正处于明显向上的阶段。但从资金面角度讲，无论是新股发行、个股期权、中港通等独立事件均开始打破原有的没有增量资金情况下的弱平衡，对中小盘成长股形成压力。但无论如何，基本面还是基础，中国作为全球最大的国家经济体之一，资本市场在不断成熟，经济活动比过去更加有效及时地投射到资本市场。社会资金正从高杠杆的地产金融业流入低杠杆的互联网、消费以及服务产业；以技术创新提升劳动生产率带动经济增长替代过去以消耗资源带动经济增长是大势所趋。因此蓝筹具有明显的天花板，“成长”已经深入人心。

从年初对新兴产业的疯狂乐观，到最近的无限悲观，尽管A股在今年又一次上演了十分极致的风格切换，市场人气又一次进入到了“绝望”的边缘，创业板指数也完成了一次过山车，然而在“鸡犬升天”和“泥沙俱下”之后，估值的分化与接轨应是未来的成长股演绎特征，真正的持续成长会实现对经济周期的穿越。

易方达基金科瑞 基金经理 郑希

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