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易方达付浩:回撤的魅力

 

字体大小:大  小  来源:[]    日期:2013-11-25  

 
 
 


  上周沪深300指数上涨2.84%,上周五公告的三中全会全文,让资本市场眼睛一亮,本来以为市场会大幅上涨,但表现远远低于预期。

  前几天在网上看到一篇文章,深受启发。文章主要是介绍了巴菲特历史以来的收益率情况,我专门找出来,跟投资者分享一下。

  文章摘取了巴菲特在四个阶段的投资收益率情况,从这些数据我们可以得到很多收获,在这里谈谈我自己的感受。

  第一,美国股市这几十年来表现不错。虽然说巴菲特很牛,超越大盘很多,但如果在一个非常差的股市里(比如日本从1990年以来的股市),我想他也很难取得如此的收益。

  第二,复利的作用,滚雪球。数据从1965年开始模拟1000万资金开始,经过四十多年的运作,到2009年资金规模达到了惊人的440亿,说明普通人经过修炼,也是可以成佛的。

  第三,回撤非常小。这一点也是我感触最深的。从1957年以来,美国股市也有很多年是暴跌的,或者连续几年是熊市,多数投资者在这样的阶段,不可避免管理的资产净值都会下跌,有的甚至跌幅较大,而大的回撤对收益率的损伤非常明显。而巴菲特的组合只在2001年和2008年这样的大熊市里才出现负收益,下跌幅度也非常小。虽然我们看不到这个组合在各个年份有非常高的收益率,但回撤小,所以累积收益率就非常惊人。看到上面这几张图,大家就能理解老巴所说的“找一个长长的坡,滚雪球”的道理,一是要找到未来空间非常非常长的个股,二是不断上升,避免大的回落。美国股市就是老巴的长坡,而避免大的回撤则是他优秀的投资理念和非常强的管理能力。



  上面截取了美国标普500指数上世纪五十年代以来和上证指数从开市以来的年线图。可以发现,老巴太牛啦,美国几次大的熊市,他基本不赔钱,还有,美国的股市也太牛啦,这是内地投资者没法想的。

  内地市场目前看好像还没有一个很长的坡让我们去滚雪球,但作为基金经理来说,还是要力争减小回撤,争取享受复利力量,提高组合的长期收益率。 

易方达科翔股票基金 基金经理 付浩 

 

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