易方达付浩：市场究竟担心什么？

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	易方达付浩：市场究竟担心什么？

	字体大小：大小来源：[] 日期：2013-03-19

	上周市场单边下跌，沪深300指数下跌2.57%，其中周期股特别是地产股是主要的做空动力。 A股市场从春节后第一天开始下跌，到上周末沪深300指数下跌幅度已经超过8%，这样的表现跟春节前大家所预期的完全相反，我们必须从基本面找找原因。首先，二月份的通胀数据超预期，这一数据虽然到3月份才公布，但投资者已经有所预期。其次，一二月份合计的发电数增速低于预期，同比只有约5%的增幅，这也说明宏观经济复苏势头是比较弱的。特别是三月上旬的发电量居然是负增长，更让投资者担心宏观经济的走势。第三，一二月的社会融资总量，不管是绝对量还是同比增速，都处于较高水平，虽然商业银行的新增信贷数据得到控制，但影子银行的数据却让大家越来越担心。特别是，在如此高的社会融资总量增速下，宏观经济的复苏仍不明显，而且通胀的数据开始超预期，投资者又开始担心滞胀。这只是我个人对此轮市场下跌背后基本面原因的一点分析。当然，市场还会有更多其他的解释。而更让A股投资者感到伤感的是，当内地股市跌跌不休的时候，此轮金融危机的始作俑者美国的股市不断上涨，道指甚至创出历史新高，标普500指数也接近历史高位。投资者不禁要问：这是为什么呢？其实，我们可以这样来理解：A股和美国股市一样，这几年都是一个结构分化的市场。如果我们把内地的医药、家电和TMT的部分股票做成一个指数，这几年的走势也非常强，一点不输美股。美股里面，很多股票过去几年也是跌幅巨大，只是这些股票很多已被剔出或者本来就不在指数里。所以，不管在美国还是内地股市，投资者要做的事，都是要分辨如何才能站在结构分化的正方，而不是悲剧地站在了反方！易方达科翔股票基金基金经理付浩声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资需谨慎。
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