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易方达付浩:市场究竟担心什么?

 

字体大小:大  小  来源:[]    日期:2013-03-19  

 
 
      上周市场单边下跌,沪深300指数下跌2.57%,其中周期股特别是地产股是主要的做空动力。
 
    A股市场从春节后第一天开始下跌,到上周末沪深300指数下跌幅度已经超过8%,这样的表现跟春节前大家所预期的完全相反,我们必须从基本面找找原因。

    首先,二月份的通胀数据超预期,这一数据虽然到3月份才公布,但投资者已经有所预期。

    其次,一二月份合计的发电数增速低于预期,同比只有约5%的增幅,这也说明宏观经济复苏势头是比较弱的。特别是三月上旬的发电量居然是负增长,更让投资者担心宏观经济的走势。

    第三,一二月的社会融资总量,不管是绝对量还是同比增速,都处于较高水平,虽然商业银行的新增信贷数据得到控制,但影子银行的数据却让大家越来越担心。特别是,在如此高的社会融资总量增速下,宏观经济的复苏仍不明显,而且通胀的数据开始超预期,投资者又开始担心滞胀。

    这只是我个人对此轮市场下跌背后基本面原因的一点分析。当然,市场还会有更多其他的解释。

    而更让A股投资者感到伤感的是,当内地股市跌跌不休的时候,此轮金融危机的始作俑者美国的股市不断上涨,道指甚至创出历史新高,标普500指数也接近历史高位。投资者不禁要问:这是为什么呢?

    其实,我们可以这样来理解:A股和美国股市一样,这几年都是一个结构分化的市场。如果我们把内地的医药、家电和TMT的部分股票做成一个指数,这几年的走势也非常强,一点不输美股。美股里面,很多股票过去几年也是跌幅巨大,只是这些股票很多已被剔出或者本来就不在指数里。所以,不管在美国还是内地股市,投资者要做的事,都是要分辨如何才能站在结构分化的正方,而不是悲剧地站在了反方!

                                                                      易方达科翔股票基金 基金经理 付浩 

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